环保行业周报：年报视角下行业进入高质量运营阶段资源化与数智化驱动成长-260329（11页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.03.29 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 环 保 行 业 周 报 年报视角下行业进入高质量运营阶段，资源化与数智化驱动成长 分析师 郑豪 登记编号：S1220522040003 李倩 登记编号：S1220524080001 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 154 总股本(亿股)1,577.74 销售收入(亿元)5,512.67 利润总额(亿元)1,107.00 行业平均 PE-368.14 平均股价(元)14.45 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 环保行业周报

2、：节能装备高质量发展实施方案发布，中长期配置价值显著2026.03.26 环保行业周报：“十五五”新型能源体系建设，绿氢前景广阔2026.03.15 环保行业周报：政府工作报告强调绿色低碳转型，环保行业进入高质量发展阶段2026.03.08 新版 环境空气质量标准 将实施，利好大气治理板块2026.02.28 核心观点：核心观点：专题：专题：随着 2025 年年报逐步披露，环保行业经营全貌逐渐清晰，行业正处于由“规模扩张”向“高质量运营”与“资源化价值提升”转型的关键阶段。从已披露数据来看，业绩分化显著，资源化能力强、运营效率高及转型布局领先的企业表现突出。具体来看，一是行业由末端治理向资源化

3、价值重塑转型，固废与废水处理逐步向资源回收与价值创造延伸；二是数智化运营成为核心竞争力，AI 与数据资产化推动降本增效与运营优化；三是行业进入存量优化阶段，新增项目减少，精细化运营与现金流管理能力成为关键；四是“环保+新能源/矿业”等跨界融合加速，企业通过第二增长曲线增强抗周期能力。政策端亦从单纯合规约束转向精准治理与价值激励，叠加排放标准趋严与“双碳”战略推进，行业长期需求仍具支撑。整体而言，环保行业正从工程驱动转向运营驱动与价值驱动，中长期格局有望向具备技术与资源整合能力的龙头集中。行情：行情：2026 年 3 月 23 日至 3 月 27 日，环保指数（申万）上涨 0.19%，跑赢上证综

4、指 1.29pct、深证成指 0.96pct、创业板指 1.87pct，在申万 31 个行业中排名第 8，年初至今涨幅达 7.26%。个股方面，雪浪环境、严牌股份、金圆股份等涨幅居前。要闻：要闻：政策端持续强化绿色低碳与环保治理能力建设。一方面，六部门联合推动农村供水工程运维体系建设，强调“3+1”标准化管理模式，提升供水安全与数智化运营水平；另一方面，北京出台 CCUS 产业支持政策，从技术攻关、场景应用到金融支持全链条布局，推动碳捕集利用与封存产业发展。整体来看，政策重心由建设扩张向运营优化、技术升级与新兴低碳技术培育转移。个股重要公告个股重要公告：多家环保企业发布 2025 年年报，业绩

5、呈现明显分化。高能环境、龙净环保等依托资源化及新能源布局实现业绩增长；东江环保、华控赛格等受行业景气与资产减值影响业绩承压。朗坤科技拟发行可转债用于有机垃圾资源化项目建设，进一步强化主业布局。投资建议：投资建议：短期板块受市场波动影响，但行业长期逻辑未变。建议重点关注三条主线：一是大气治理板块，受排放标准趋严驱动，推荐龙净环保；二是资源化方向，在循环经济背景下具备成长性，推荐高能环境、浙富控股；三是固废与水务板块，具备公用事业属性与现金流优势，推荐瀚蓝环境、洪城环境、兴蓉环境。风险提示：风险提示：环境治理政策推进不及预期；环保财政投入不及预期；环保技术发展不及预期。方 正 证 券 研 究 所

6、证 券 研 究 报 告-10%-2%6%14%22%30%25/3/29 25/6/10 25/8/22 25/11/3 26/1/15 26/3/29环保沪深300环保 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 专题：近期年报中反映出的环保行业趋势.4 1.1 环保行业政策环境的变化.4 1.2 已披露年报中体现的趋势变化.4 1.3 分化与突破并存.5 1.4 财务表现的分化.5 1.5 边界拓展与进化.6 2 板块行情.6 2.1 板块整体行情.6 2.2 细分板块行情.7 2.3 个股行情.8 3 行业要闻.8 3.1 六部门印发通知加