【国金证券】汽车及汽车零部件行业周报：理想宣布10亿美元回购计划，小鹏成立Robotaxi业务部-260328（13页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 2 周观点周观点 理想汽车计划用理想汽车计划用 1010 亿美元回购股票，彰显公司发展信心。亿美元回购股票，彰显公司发展信心。3 月 24 日，理想汽车宣布董事会批准了一项股份回购计划，根据该计划，公司获准在批准之日起至 2027 年 3 月 31 日期间回购至多 10 亿美元的 A 类普通股和/或美国存托股份，此次股票回购计划旨在回报股东、提升投资者信心，同时反映公司对自身战略路线图和未来价值创造的坚定信心。截至目前，公司已完成四笔回购，累计回购 91.76 万股，其中回购美股 28.32 万股，回购金额约 253.83 万美元；回购港股 63.44 万股，回购金

2、额约 4419.68 万港元。小鹏成立独立业务部加速小鹏成立独立业务部加速 RobotaxiRobotaxi 落地。落地。3 月 23 日，小鹏宣布成立 Robotaxi 独立业务部，该部门采用轻量化的一级组织模式运作，将协同和复用公司各中心平台化资源达成业务目标，袁婷婷任 Robotaxi 业务部组织负责人，下设产品组和项目集成组两大二级部门，分别负责 Robotaxi 整体产品定义及业务设计，和整体项目推进及跨系统协同。目前，搭载第二代 VLA 模型的小鹏 GX 车型已获得广州市智能网联汽车道路测试许可，并于 2026年 2 月开启常态化的 L4 级公开道路测试，还计划于 2026 下半年

3、启动载客示范运营，完成技术、客户与商业的相关验证。此前小鹏于 2 月成立“通用智能中心”，旨在从技术底层打造面向“汽车加机器人”的统一 AI 基座；Robotaxi 业务部的设立意味着公司在自动驾驶领域将从技术研发转向商业化运营，业态逐步向出行服务延伸。20262026 年年 3 3 月终端销售逐步回暖，成交价相对稳定。月终端销售逐步回暖，成交价相对稳定。2026 年 3 月终端销售逐步回暖，成交价相对稳定。3 月第一周为节后消费回暖前期，市场表现相对平稳较低迷，第二周开始逐步回暖，根据乘联会数据，3 月 1-23 日全国乘用车市场零售 92.0 万辆，同比下降 16%、降幅较 1-2 月收窄

4、，较上月同期增长 19%，其中新能源市场零售 49.5万辆，同比下降 17%、较上月同期增长 66%，新能源零售渗透率达到 53.9%。同时目前终端成交价相对稳定。随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续上市，终端热度逐步提升，3 月下旬终端市场有望进一步回暖，根据乘联会预测，3 月狭义乘用车零售预计 170 万辆左右，同比下降 12.4%，环比回升 64.5%，其中新能源零售预计可达 90 万左右，渗透率 52.9%。看好智能化、出海等主题带来的机会。看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，乘用车出口同比增速已连续半年保持 20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着新车加速导出放量、渠道及

5、运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026 年我国批发端出口总量有望实现接近 20%增长。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车、零跑汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等。行业重点数据跟踪行业重点数据跟踪 市场及板块行情跟踪：市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数-1.41%，申万汽车指数-0.43%。个股中，本周涨

6、幅前五名分别为湖南天雁（+23.6%)、建设工业（19.9%)、爱玛科技（+14.3%)、斯菱股份（+12.4%)、零跑汽车（+11.6%)；本周跌幅前五名分别为华达科技（-32.3%)、雪龙集团（-19.1%)、喜相逢集团（-18.1%)、标榜股份（-15.8%)、耐世特（-10.3%)。乘用车销量数据跟踪：乘用车销量数据跟踪：月度跟踪：批发端，2026 年 2 月全国乘用车市场批发 151.4 万辆，同比-14.4%，环比-23.3%；新能源乘用车批发 70.9 万辆，同比-14.3%，环比-17.9%；新能源批发渗透率 46.8%，同比+0pct，环比+3.1pct。零售端，2026年2