【信达证券】石油加工行业大炼化周报：需求端偏疲软，涤纶长丝盈利收窄-260329（25页）.pdf

1、 证券研究报告 行业研究周报 石油加工行业石油加工行业 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱： 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱： 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 大炼化周报：大炼化周报：需求端偏疲软，涤纶长丝盈利收窄需求端偏疲软，涤纶长丝盈利收窄 Table_ReportDate0 2026 年 3 月 29 日 本期内容提要：本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：国内外重点炼化

2、项目价差跟踪：截至 3 月 27 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2953.73 元/吨，环比变化+167.01 元/吨（+5.99%）；国外重点大炼化项目价差为 3646.90 元/吨，环比变化+479.63 元/吨（+15.14%）。截至 3 月 27 日当周，布伦特原油周均价为 103.87 美元/桶，环比变化-0.70%。【炼油板块】【炼油板块】周前期，特朗普称美伊曾进行了良好且富有成效的对话，并推迟打击伊朗能源设施，释放出缓和信号，美国向伊朗提交和平方案，伊朗部分放开霍尔木兹海峡通行，中东局势存在缓和迹象，供应中断担忧有所缓解，国际油价有所下跌。周后期，伊朗拒绝此前美国政府提交的和

3、平方案，并提出伊方关于停战的条件，中东局势缓和再生波折，市场担忧中东冲突进一步升级，国际油价反弹。2026 年 3 月 27 日布伦特、WTI 原油价格分别为 112.57、99.64 美元/桶，较 2026 年 3 月 20 日分别+0.38、+1.41 美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价格、价差上行，海外成品油价格、价差偏震荡运行。【化工板块】【化工板块】本周化工品价格普涨，价差有所扩大，主要系炼厂减产预期。聚烯烃价格价差有所上行。EVA 多企业转产高附加值牌号，普通牌号现货紧缺，普通牌号产品价格有所上调。纯苯价格小幅上行，价差有所扩大。苯乙烯原料端以及苯乙烯炼厂存在继续减产预期，产品

4、价格明显上涨，价差扩大。丙烯腈海外供应趋紧带动外盘价格持续高位，各厂家纷纷上调报盘，产品价格明显上行，价差有所扩大。MMA 产品价格走高，价差大幅扩大。【聚酯聚酯&锦纶锦纶板块】板块】聚酯方面，本周上游原材料仍保持上涨，成本端有所支撑。涤纶长丝方面，本周长丝市场有个别装置停车检修，开工率有所下滑，但下游纺织市场仍以春夏面料订单为主，国内市场方面，整体订单量处于稳步提升节奏，场内交易氛围有所转暖，成品坯布走货速度加快，但受中东地缘局势影响，海外订单表现仍显疲软，新单下达依旧缺乏，产品盈利明显收窄。短纤及瓶片价格小幅下跌。锦纶方面，锦纶长丝价格价差小幅震荡。6 大炼化公司涨跌幅：大炼化公司涨跌幅：

5、截止 2026 年 3 月 27 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+6.98%）、恒力石化（+3.19%）、东方盛虹（-0.46%）、恒逸石化（+17.82%）、桐昆股份（+6.68%）、新凤鸣（+9.61%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-20.76%）、恒力石化（-15.54%）、东方盛虹（-17.10%）、恒逸石化（-0.64%）、桐昆股份（-24.95%）、新凤鸣（-20.64%）。风险因素：风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业

6、链产能的重大变动。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2026 年 3 月 27 日，布伦特周均原油价格涨幅为+53.91%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+27.38%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+287.42%。截至 3 月 27 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2953.73 元/吨，环比变化+167.01 元/吨（+5.99%）；国外重点大炼化项目价差为 3646.90 元/吨，环比变化+479.63 元/吨（+15.14%