【开源证券】社会服务行业周报：电力AI新基建迎重大新机，三维数字化技术促进牙科升级-260329（19页）.pdf

1、社会服务社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/19 海外消费海外消费 2026 年 03 月 29 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 中国香港2月一手房成交增速亮眼，世界牙科耗材看中国行业周报-2026.3.22 中东局势或利好中国香港地产持续复苏，多特倍斯 2 月仍保持高增行业周报-2026.3.15 中国香港房价及租金回暖，市场维持美国年内两次降息预期行业周报-2026.3.8 电力电力 AI 新基建迎重大新机，三维数字化技术促进牙科新基建迎重大新机，三维数字化技术促进牙科升级升级 行业周报行业周报 初敏（分析师）初敏（分析师

2、）李睿娴（分析师）李睿娴（分析师）程婧雅（分析师）程婧雅（分析师） 证书编号：S0790522080008 证书编号：S0790525020004 证书编号：S0790525070010 出行旅游出行旅游：各地春秋假政策加速落地，各地春秋假政策加速落地，2025Q4 同程旅行业绩稳健增长同程旅行业绩稳健增长 春秋假政策春秋假政策：春假窗口期衔接清明和五一淡旺季，目前全面落地 7 省，其中以清明衔接型为主流形成 6 天假期，匹配春季踏青、中短途亲子游的核心需求。春假有效分流传统假期的客流高峰，撬动核心家庭亲子客群增量，从清明假期国内民航预订数据看，多数春假试点城市清明假期计划航班量/预订票价同比

3、实现稳步增长。同同程旅行程旅行：2025Q4 实现收入 48.4 亿元/同比+14.2%，实现经调整净利 7.80 亿元/同比+18.1%，对应经调整净利率 16.1%/同比+0.5pct，主要系核心 OTA 业务变现效率提升。受益于高星酒店订单占比提升，2025Q4 住宿业务延续量价齐升态势；国际业务收入比例逐步提升，公司预计未来将推动贡献占比提升至10-15%。算电协同：从政策顶层设计到中国算电协同：从政策顶层设计到中国 Token 出海，出海，AI 新基建迎重大新机新基建迎重大新机 中国 AI 产业已进入数据要素供给扩容+应用场景激增的正向循环阶段，国家能源局提出“积极推动风电、光伏、核

4、能、生物质能等多元清洁能源发展，形成多能互补、抗风险能力强的新型能源体系，算电协同进入规模化落地元年。Token 成为 AI 时代“新石油”，中国 Token 出海具备较强电力成本优势，相较于欧美，中国具备低廉的电力成本和稳定的电网支撑。海关总署数据显示，2026 年 2 月我国电力设备核心品类出口全线高增；高压开关出口额 10.6 亿元，同比增长 59.5%，增速领跑全品类。增长核心源于全球 AI 算力基建提速、海外电网升级与新能源装机扩容带来的旺盛需求，同时我国电力设备具备全产业链产能、成本与技术优势，叠加全球能源转型与算电协同的长期趋势，行业出口景气度具备强持续性。美丽：美丽：时代天使海

5、外业务快速发展，时代天使海外业务快速发展，3D 技术重塑隐形正畸未技术重塑隐形正畸未来来 时代时代天使天使：2025 年公司海外案例数同增 82.1%，收入同增 102.5%，整体亏损水平大幅收窄。国内案例数增长驱动国内业务保持稳健，国内经营利润率维持高位。全年收入 3.7 亿美元，yoy+37.8%,经调净利润 4380 万美元/yoy+62.8%。技术技术：口腔3D 打印颠覆了临床制取印模、翻制石膏模型等传统操作流程，既可以通过 3D 打印设备与 CBCT 等影像设备、扫描设备、设计软件之间无缝集成，也可以在矫正器、种植牙、可摘义齿和牙科模型上定制化地介入制作。我们认为 3D 技术有望带动

6、隐形正畸行业技术变革，提高用户体验。时代天使在数字化升级上积极布局，并通过对外投资与合作，快速切入“直接 3D 打印”赛道。受益标的：时代天使受益标的：时代天使。本周行情：本周行情：港股港股商贸零售商贸零售跑跑输输大盘，大盘，消费者服务跑消费者服务跑赢赢大盘大盘 本周（2026.3.23-2026.3.27）港股消费者服务/商贸零售指数+1.41%/-1.38%，较恒生指数涨跌幅+2.7/-0.1pct，在 30 个一级行业中排名第 5/13；本周传媒上涨靠前。推荐推荐标的：（标的：（1）旅游：）旅游：长白山；（2）教育：）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮）餐饮/会展：会展：锅圈、蜜雪集团、