【开源证券】传媒行业周报：国产模型竞争力或继续提升，《异环》公测临近-260329（16页）.pdf

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/16 传媒传媒 2026 年 03 月 29 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 大厂继续加码 AI 投入，重磅新游上线临近行业周报-2026.3.22 汇量科技激励落地，苹果降渠道分成，布局 AI+游戏行业周报-2026.3.15 OpenClaw 出圈，政策再助力，继续布局 AI 及游戏行业点评报告-2026.3.9 国产模型国产模型竞争力或继续提升竞争力或继续提升，异环公测临近异环公测临近 行业周报行业周报 方光照（分析师）方光照（分析师） 证书编号：S0790520030004 国产模型

2、竞争力或进一步提升，继续布局大模型及国产模型竞争力或进一步提升，继续布局大模型及 AI 广告广告/漫剧等漫剧等 AI 应用应用 据晚点 LatePost，自 2026 年春节以来，字节跳动旗下豆包大模型日均 Token 调用量已超过 100 万亿，不到两个月上涨超 60%，成为 OpenAI、Google 之后全球第三家日均 Token 调用量超百万亿的大模型厂商，而其 Token 增长主要来自中国市场，旗下的视频生成模型 Seedance2.0 API 尚未在海外正式上线；根据快手 2025年报，旗下 AI 视频模型可灵助力公司 Q4 实现收入 3.4 亿元，2026 年 1 月可灵ARR

3、已超 3 亿美元（环比增长 25%），且公司计划 2026 年 Capex 投入约 260 亿元（同比增加 110 亿元），或继续助力可灵模型能力提升及商业化加速。此外，OpenAI于3.24 在社媒上正式公告宣布关停旗下AI视频生成工具 Sora，包括 Sora App、其开发者版本及 ChatGPT 内部的视频功能全部下线，或由于其模型研发方向的调整及国产视频模型可灵、即梦、Seedance 技术快速进步带来的冲击，也为后续国产视频模型加快出海提供机遇。另外，3 月 25 日，昆仑万维旗下 AI 音乐大模型MurekaV8在全球权威第三方评测机构ArtificialAnalysis榜单中登

4、顶人声、乐器双榜单第一，综合实力超越 SunoV4.5 等国际主流 AI 音乐大模型；智谱GLM-5.1 已面向 GLMCodingPlan 全部用户开放，在 CodingEvaluation 评测中较上一代 GLM-5 提升近 10 分，距全球最强编程模型 ClaudeOpus4.6 仅差 2.6 分，模型更新后 Coding Plan 已售罄。我们认为，我们认为，国产模型在视频生成、音乐、国产模型在视频生成、音乐、Coding等等方面性能的全面提升和对全球头部模型的赶超方面性能的全面提升和对全球头部模型的赶超，将继续拉动将继续拉动模型模型 Token、算力算力云需求云需求高增高增，及推动及

5、推动 AI 广告广告/漫剧等漫剧等 AI 应用应用赛道赛道商业化加速，商业化加速，建议继续布局建议继续布局 AI。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里、阿里巴巴、昆仑万维；（巴巴、昆仑万维；（2）AI 广告：重点推荐汇量科技；（广告：重点推荐汇量科技；（3）AI 漫剧漫剧/短剧：重短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（4）AI 音乐音乐/社交：重社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；（点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；

6、（5）算力云：重点推荐顺网科技。）算力云：重点推荐顺网科技。异环全平台异环全平台预约量破预约量破 3000 万，万，静待公测静待公测，继续布局游戏，继续布局游戏 完美世界完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏 异环 官网显示其全球预约量已突破 3000 万，A 级角色“哈尼娅”已解锁，Taptap 平台显示异环预约/关注数分别达 577/569 万，登顶 PC/移动安卓端预约榜首，期待值仍高达 9.0，异环将分别于 4.23/29 开启国服全平台/海外公测，基于当前庞大预约用户量、高口碑及此前三测的惊艳表现，结合前作及二次元同赛道头部产品表现，我们继续看好异环成为潜在爆款及大 DAU、高流水