【东海证券】1-2月社零报告专题：1-2月社零同增2.8%，服务消费表现较好-260324（14页）.pdf

1、投资要点：1-2月当月同比增长2.8%。2026年1-2月社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%，高于wind一致预期left(+2.7%right)_circ1)分地域：乡村增速快于城镇。1城镇：1-2月消费品零售额74449亿元，同比增长2.7%，增速较上月环比提升2.0个百分点。b2乡村：1-2月乡村消费品零售额11630亿元，同比增速为13.2%，增速较上月环比提升1.5个百分点。受益于县乡地区商业体系持续完善，叠加春节期间“返乡游”和“县域游”升温，县乡市场销售潜力释放，包含镇区和乡村的县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重为38.5%，比上年同期提高0.1个百分点。

2、2）分渠道：线上、线下市场保持活力。11-2月线上维持较快增长。1-2月，网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计分别同比增长9.2%和10.3%，增速较上月环比+5.1和+0.6mathsfpct。分品类来看，网上零售额吃、穿、用分别累计同比增长20.7%、18.0%、4.7%，较上月增速环比+6.2mathsfpct、+16.1pct、+0.6pct。b2服务消费市场保持活力。1-2月份，服务零售额同比增长5.6%，高于同期商品零售额3.1个百分点。并且受益于春节假期延长，居民出行意愿高涨，带动旅游、休闲等相关消费快速增长，1-2月份，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额实现两位数

3、增长；春节假期，全国国内出游5.96亿人次，国内出游总花费超8000亿元，假日游客人数和花费均创历史新高。1.整体社零：社零同增2.8%，高于wind一致预期（1）总体情况：1-2月当月同比增长2.8%。2026年1-2月社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%，高于wind一致预期（+2.7%）。(divcenter)图1近两年社会消费品零售总额同比增速(/divcenter)（2）分地域：乡村增速快于城镇。1城镇：1-2月消费品零售额74449亿元，同比增长2.7%，增速较上月环比提升2.0个百分点。b2乡村：1-2月乡村消费品零售额11630亿元，同比增速为3.2%，增速较上月

4、环比提升1.5个百分点。受益于县乡地区商业体系持续完善，叠加春节期间“返乡游”和“县域游”升温，县乡市场销售潜力释放，包含镇区和乡村的县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重为38.5%，比上年同期提高0.1个百分点。（3）分渠道：线上、线下消费市场均维持较快增长。bf1bf1-bf2月线上维持较快增长。1-2月，网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计分别同比增长9.2%和10.3%，增速较上月环比+5.1和+0.6mathsfpct_mathsfc。分品类来看，网上零售额吃、穿、用分别累计同比增长20.7%、18.0%、4.7%，较上月增速环比+6.2pct、+16.1pct、+0.

5、6pct。pmb2服务消费市场保持活力。1-2月份，服务零售额同比增长5.6%，高于同期商品零售额3.1个百分点。并且受益于春节假期延长，居民出行意愿高涨，带动旅游、休闲等相关消费快速增长，1-2月份，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额实现两位数增长；春节假期，全国国内出游5.96亿人次，国内出游总花费超8000亿元，假日游客人数和花费均创历史新高。2.分品类：餐饮、商品增速环比显著改善（1）分商品及服务：餐饮、商品增速环比显著改善。uparrow餐饮增速环比提升。1-2月社零餐饮服务总额10264亿元，同比上涨4.8%，增速环比提升2.6pct。pmb2商品零售增速环比改善。1-2月社

6、零商品零售总额75815亿元，同比增长2.5%，增速环比提升1.8mathsfpct.。（2）大类表现：必选、可选增速弹性足，地产后周期类边际改善，其他类同比略降。1-2月必选、可选、地产后周期、其他类零售额同比分别为+10.85%、+9.48%、-4.86%、-0.76%，增速分别较上月环比+8.26mathsfpct、+6.56mathsfpct、+2.46mathsfpct、-0.06pct。（3）具体品类分析：1必选情况：烟酒类增速环比显著改善。各品类增速均为正，其中烟酒类同比增速最高，达19.1%，增速环比亦最显著，增速环比提升22.0math