1、AIPCB需求高增，钻针行业量价齐升核心观点PCB钻针市场高度集中，CR5达75%。PCB钻孔工艺主要分为机械钻孔和激光钻孔，钻针搭配机械钻孔设备，应用于钻孔工序。2024年以前，PCB钻针市场跟随PCB行业趋势变化，需求整体呈现周期波动、螺旋上升”的特征，根据鼎泰高科公告，2024年全球PCB钻针市场45亿元。在AIPCB需求拉动下，全球PCB钻针行业正在经历加速整合与技术升级的阶段，从区域格局来看，中国大陆、中国台湾和日本的制造商主导着全球PCB钻针行业，市场集中度较高。2025年上半年，全球PCB钻针市场前五公司市占率合计75.3%，其中鼎泰高科市场份额28.9%AI引爆高端PCB需求，

2、对钻针提出更高要求。全球PCB行业正步入一轮由新兴技术应用驱动的增长周期，核心动力来源于AI、高性能计算等关键前沿领域的需求快速增长。全球PCB产业正加速向高性能化及高密度化演进，材料升级、更高层数等变化对钻针的断针率、长径比、耐磨性（寿命）等也提出更高要求PCB材料升级、层数变化带来技术革新机会，PCB钻针量价齐升：Rubin方案中可能会使用M9+Q布材料，M9+Q布使钻针寿命由M7/M8的500-1000孔骤降至100-200孔，损耗速度提升4-5倍；RubinUItra系列采用正交背板，层数更多、板材更厚，带来分段钻需求，单孔用针量进一步提升，同时，对钻针长度、断针率、加工性能等提出更高

3、要求，高性能钻针由于具备涂层、高长径比等特性而价格更高（相比普通钻针提高15-20倍）。钻针厂商将充分受益于量价齐升、高端化及国产化加速逻辑重点标的：第一梯队：鼎泰高科（全球PCB钻针龙头，具备设备自制能力，受益于行业需求爆发）、中钨高新（孙公司金洲精工，深耕行业40年，产品高端化水平领先）；弹性标的：沃尔德（PCD钻针，相比主流钻针的差异化技术路径）、民爆光电（收购厦芝精密跨界入局）、新锐股份（收购慧联电子)主要内容7亿元收购慧联电子70%股份，实现切削工具全品类布局、加速PCB刀具国产替代根据公司公告，公司与慧联电子及其主要股东签署框架性协议，拟使用不超过人民币7亿元收购慧联电子70%股权

4、（主要包括慧联电子名下PCB刀具及相关棒材、涂层、装备等业务及相关资产），取得其控制权慧联电子：PCB刀具细分领域国家级专精特新“小巨人”，PCB铣刀产销量领先行业地位：从事PCB刀具、切削工具、精密零件等业务，PCB刀具细分领域国家级专精特新“小巨人”、河南省制造业单项冠军企业产销量：年产2亿支PCB工具，PCB铣刀技术领先，产销量全球第一，拥有新乡、厦门两大生产基地，产品覆盖超细微钻、铣刀等全系列。工艺技术：可提供PVD、TAC、DLC等全涂层工艺解决方案，0.15mm铣刀达国际领先水平，PVD涂层铣刀寿命超同行25%以上，主要客户包括富士康、胜宏科技、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股等全球百

5、强PCB企业40家报表端：2025年实现营业收入3.34亿元，同比+3.07%；实现净利润3940.66万元，同比+53.86%(divcenter)慧联电子产品包括PCB钻针、铣刀等(/divcenter)第一梯队：鼎泰高科（全球PCB钻针龙头，具备设备自制能力，受益于行业需求爆发）、中钨高新(孙公司金洲精工，深耕行业40年，产品高端化水平领先)弹性标的：沃尔德（PCD钻针，相比主流钻针的差异化技术路径）、民爆光电（收购厦芝精密跨界入局）、新锐股份(收购慧联电子)1.PCB钻针市场高度集中，CR5达75%2.AI引爆高端PCB需求，看好钻针量价齐升原材料价格波动及供应风险；PCB钻针、铣刀等

6、产品以钨钢作为主要原材料。2025年以来，钨矿价格大幅上涨，可能对相关钻针公司的成本造成一定压力，若不能顺利传导至客户端，会影响到钻针业务的毛利率市场竞争加剧风险;目前行业在法律法规及政策方面并无针对性准入门槛的规定，未来市场竞争将会愈加激烈。尽管下游优质的PCB厂商往往会选择供应量稳定、生产工艺成熟、产品质量稳定的供应商进行采购，而且一经确定通常不会轻易更换，但高景气的下游还是会吸引来更多的行业竞争者技术替代风险PCB钻孔工艺主要分为机械钻孔和激光钻孔，钻针属于机械钻孔工艺