石油化工行业周报：全球最大LNG枢纽停摆冲击供给国际气价冲高弹性显著-260322（24页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 03 月 22 日 全球最大 LNG 枢纽停摆冲击供给，国际气价冲高弹性显著 看好 石油化工行业周报(2026/3/162026/3/22)相关研究 -证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 宋涛 A0230516070001 研究支持 丁莹 A0230125070005 联系人 丁莹 A0230125070005 本期投资提示：全球最大 LNG 枢纽停摆冲击供给，国际气价冲高弹性显著。2026 年 3 月，卡塔尔 Ras Laffan 工业城遭无人机及导弹袭击，全球最

2、大 LNG 综合体（设计产能 7700 万吨/年）被迫全面停产，卡塔尔能源宣布不可抗力。此轮袭击导致 Ras LaffanLNG 出口产能 17%损毁，修复需 3-5 年，并警告对亚洲及欧洲长期合约宣布长达五年的不可抗力。此次袭击重创全球 LNG 供应平衡。Ras Laffan 原计划 2024-2030 年新增 LNG 产能 67 bcm/年，当前扩建已被推迟，并将直接影响 2027年起对法、德、中等国的供应。从运输物流环节来看，卡塔尔 Q-Max 级 LNG 船舶专船专运，出口端仅 Ras Laffan 等少数泊位可停靠，短期地域性短缺无法通过临时调配运力补充。在供应受损与运输刚性约束双重

3、作用下，国际天然气价格短期冲高弹性高度可期。上游板块：油价上涨，自升式钻井日费上涨。至 3 月 20 日收盘，Brent 原油期货收于 112.19 美元/桶，较上周末环比增加 8.77%；WTI 期货价格收于 98.23 美元/桶，较上周末环比下跌 0.49%；周均价分别为 106.37 美元/桶 和 96.08 美元/桶，涨跌幅分别为+10.26%和+4.46%。3 月 13 日，美国商业原油库存量 4.49 亿桶，比前一周增长 616 万桶；美国汽油库存总量 2.44 亿桶，比前一周下降 544 万桶；馏分油库存量为 1.17 亿桶，比前一周下降 253 万桶。丙烷/丙烯库存 72.49

4、 百万桶，比前一周增加 81 万桶。3 月 13 日，美国石油战略储备 4.15 亿桶；美国商业石油库存总量增长 44 万桶。3 月 20 日，美国钻机数 552 台，环比减少 1 台，同比减少 41 台；加拿大钻机数 177 台，环比减少 20 台，同比减少 3 台。自升式平台 250-、361-400 英尺水深日费分别为76120.62、104318.6 美元，环比分别持平、上涨 166.28 美元，半潜式平台日费环比持平；自升式平台使用率 71.83%，环比提升 0.4pct，半潜式平台使用率环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，但在 OPEC 联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维

5、持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差上涨。至 2026 年 3 月 20 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为 70.30 美元/桶，较之前一周上涨 16.27 美元/桶。至 2026 年 3 月 20 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 31.3 美元/桶，较之前一周上涨 3.4 美元/桶，历史平均为 24.7 美元/桶。烯烃方面，至 2026 年 3 月 20 日当周石脑油裂解乙烯综合价差 129 美元/吨，较之前一周价格上涨

6、6 美元/吨；乙烯与石脑油价差为 202 美元/吨，较之前一周上涨 105.5 美元/吨，历史平均 403 美元/吨。东北亚丙烯 1090 美元/吨。至 2026 年 3 月 20 日当周丙烯与丙烷价差-179 美元/吨，较之前一周下跌 194.4 美元/吨，历史平均价差为 254 美元/吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。聚酯板块：PTA 盈利上涨，涤纶长丝盈利下跌。根据隆众数据显示，截至 3 月 18 日，周内亚洲 PX 市场均价 1276.93 美元/吨，周环比上涨 9.30%。至