钢铁行业周度更新报告：高炉复产同比仍低-260323（28页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.03.23 高炉复产高炉复产 同比仍低同比仍低 Table_Industry 钢铁钢铁 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 钢铁港口铁矿库存再创历史新高2026.03.16 钢铁钢铁行业周报数据库 202603142026.03.16 钢铁春季开工在即2026.03.09 钢铁钢铁行业周报数据库 202603082026.03.08 钢铁钢铁行业周报数据库 202603032026.03.03

2、 钢铁行业周度更新报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 李鹏飞(分析师)010-83939783 S0880519080003 刘彦奇(分析师)021-23219391 S0880525040007 魏雨迪(分析师)021-38674763 S0880520010002 王宏玉(分析师)021-38038343 S0880523060005 本报告导读：本报告导读：需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而

3、若供给政给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。投资要点：投资要点：Table_Summary 需求环比需求环比回升回升，库存环比，库存环比下降下降。（本报告中上周指 2026 年 3 月 16日至 3 月 20 日当周）上上周主要钢材社会库存 1411 万吨，环比减少 12 万吨；钢厂库存 535 万吨，环比降低 16 万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存 653 万吨，环比减 1 万吨；线材社会库存 106万吨，环比增加 1 万吨；热卷社会库

4、存 376 万吨，环比减少 6 万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存 236 万吨，环比减少 3 万吨；线材钢厂库存 87 万吨，环比减少 5 万吨；热卷钢厂库存 85 万吨，环比下降 4 万吨。高炉开工率回升。高炉开工率回升。全国 247 家钢厂高炉开工率回升。根据 Wind 数据，上周全国电炉开工率 60.90%，较上一周上升 5.13 个百分点；上周电炉产能利用率为 50.91%，较上一周回升 5.18 个百分点。根据Mysteel 数据，上周全国 247 家钢厂高炉开工率 79.78%，较上一周增加 1.44 个百分点；全国 247 家钢厂高炉产能利用率为 85.53%，较上一周上升

5、 2.61 个百分点。上周 247 家钢企盈利率为 42.42%，较上一周上升 1.29 个百分点。虽然日均生铁产量回升，但同比去年仍未下降。需求有望企稳，供给维持收缩预期。需求有望企稳，供给维持收缩预期。需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约 60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。维持“增持”评级。维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产

6、品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。风险提示：风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。252438行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条