钢铁、有色行业金属周期品高频数据周报：伦敦金现价格本周环比下降10.49%SPDR黄金持仓本周环比下降1.36%-260323（25页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 3 月 23 日 行业研究行业研究 伦敦金现价格本周环比伦敦金现价格本周环比-10.49%10.49%，SPDRSPDR 黄金持仓本周环比黄金持仓本周环比-1.36%1.36%金属周期品高频数据周报（金属周期品高频数据周报（2026.2026.3 3.1616-2026.2026.3 3.2222）A 钢铁钢铁/有色有色 流动性：流动性：伦敦金现价格本周环比大跌伦敦金现价格本周环比大跌 10.49%10.49%，为，为 6 6 年来单周最大跌幅年来单周最大跌幅。（1）BCI 中小企业融资环境指数 2026 年 2 月值为 48.66，

2、环比上月-3.20%；（2）M1 和 M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和M2 增速差在 2026 年 2 月为-3.1 个百分点，环比+1.0 个百分点；（3）本周伦敦金现价格为 4492 美元/盎司。基建和地产链条：基建和地产链条：全国全国商品房销售商品房销售面积面积 1 1-2 2 月累计同比为月累计同比为-13.50%13.50%。（1）本周价格变动：螺纹-1.53%、水泥价格指数+1.58%、橡胶-7.78%、焦炭+0.00%、焦煤+1.18%、铁矿+0.63%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青开工率环比+2.13pct、+22.57pct、-3.3pct。地

3、产竣工链条：地产竣工链条：钛白粉、玻璃价格处于低位水平钛白粉、玻璃价格处于低位水平。本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+2.96%、+0.37%，钛白粉毛利润为-1622 元/吨，平板玻璃本周开工率 70.81%。工业品链条：工业品链条：半钢胎开工率处于五年同期高位半钢胎开工率处于五年同期高位。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.80%、-4.65%、-4.26%，对应的毛利环比变化+409.53%、亏损环比+27.30%、-13.63%；（2）本周全国半钢胎开工率为 78.25%，环比+0.54 个百分点。细分品种：细分品种：钨精矿价格本年度首次下跌钨精矿价格本年度首次下跌

4、。（1）石墨电极：超高功率价格为19000 元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为 1094.89 元/吨，环比-37.31%；（2）电解铝价格为 24030 元/吨，环比-4.26%，测算利润为 6675 元/吨（不含税），环比-13.63%；（3）本周电解铜价格为 95950 元/吨，环比-4.65%；（4）钨精矿价格为 1023000 元/吨，环比上周-2.57%。比价比价关系：关系：热轧与螺纹价差处于热轧与螺纹价差处于 5 5 年同期最低水平年同期最低水平。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为 3.94；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为 90 元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达

5、 430 元/吨，环比+40 元/吨；（4）不锈钢热轧和电解镍的价格比值为 0.10；（5）小螺纹（主要用在地产）和大螺纹（主要用在基建）的价差本周五达 190 元/吨，环比上周+26.67%；（6）中厚板和螺纹钢的价差本周五为 170 元/吨。出口链条：出口链条：2 2 月中国月中国 PMIPMI 新出口订单新出口订单 4 45 5.0 00%0%，环比，环比-2 2.8 8pctpct。（1）中国出口集装箱运价指数 CCFI 综合指数本周为 1120.61 点，环比+4.52%；（2）本周美国粗钢产能利用率为 76.70%，环比-0.70 个百分点；（3）2026 年 2月，中国 PMI

6、新出口订单为 45.00%，环比-2.8pct。12 月 12 日，商务部、海关总署联合发布第 79 号公告，决定自 2026 年 1 月 1 日起，对部分钢铁产品实施出口许可证管理，我国钢铁产品出口行为有望进一步规范。估值分位：估值分位：本周沪深 300 指数-2.19%，周期板块表现最佳的是航运 （+1.21%），普钢、工业金属的 PB 相对于沪深两市 PB 比值分位（2013 年以来）分别是 30.19%、63.67%；普钢板块 PB 相对于沪深两市 PB 的比值目前为 0.49，2013 年以来的最高值为 0.82（2017 年 8 月达到）。投资建议：投资建议：全国 1-2 月份生铁