钠离子电池行业专题报告2：均衡性能加持下关注NFPP路线产业化潜力-260319（16页）.pdf

1、钠离子电池行业专题报告2：均衡性能加持下，关注NFPP路线产业化潜力本篇报告解决了以下核心问题：1、对钠离子电池的NFPP体系进行性能等方面梳理分析；2、对于NFPP体系产业化进程及厂商当前最新进展进行梳理分析；3、对降本节奏及远期体量进行展望。投资建议及风险提示行业评级：我们认为NFPP体系作为当前钠离子电池主流，各方面性能均衡无明显短板，同时创业公司及主流厂商积极推进产业化进程，持续扩大产能建设，同时不断改进材料体系及工艺，实现产品性能不断优化，后续钠离子电池增长空间广阔，研发制造实力强、下游客户卡位坚实的材料厂商及把握前沿技术的电池厂商均有优质发展机遇，维持钠离子电池行业“推荐”评级。投

2、资建议：建议关注NFPP体系核心供应商【鼎胜新材、容百科技、振华新材、中科电气】、有望把握增量机遇的【元力股份、维科技术】，布局领先的电池厂商【宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源】。风险提示：行业需求不及预期、客户验证进度不及预期、竞争格局恶化速度超预期、行业技术路线变化超预期、替代产品发展超预期、钠电技术瓶颈超预期、重点关注公司业绩不及预期。一、NFPP体系概览：钠电主流路线之一，为产业化主流方向1.1钠离子电池具备三种主流路线，聚阴离子体系具备功率、寿命优势1.2NFPP体系当前性能均衡无明显短板，为产业化主流方向l.1钠离子电池具备三种主流路线，聚阴离子体系具备功率、寿命优势当前钠离子电池具备

3、三种主流技术路线，包括聚阴离子/层状氧化物/普鲁士蓝体系。其中聚阴离子体系具备优秀的功率及寿命特性，但能量密度尚为瓶颈；层状氧化物体系则具备较好的能量密度性能，但在材料合成、循环保持等方面尚存挑战。此外普鲁士蓝体系具备快充潜力和制备工艺优势，但受制于稳定性及能量密度问题未大规模推广。钠离子电池基于自身特性，部分性能维度具备优势，具备差异化使用市场前景。钠离子电池凭借其独特性能，在动力、储能和高功率场景中展现出差异化的市场前景。在动力市场，其凭借优于锂电的安全性与热稳定性瞄准续航低于200公里的车型；在电网侧，成本与资源可持续性是核心优势；电动工具、数据中心备电等高功率场景，NVPF/HC等体系

4、已实现商用，凭借高倍率（10C持续/30C脉冲）、长循环（25灰超及高安全性形成竞争力。1.2NFPP体系当前性能均衡无明显短板，为产业化主流方向NFPP体系当前各项性能均衡无明晰短板，同时相对于钠电其他体系具备多重优势。整体看，各种技术路线中，NFPP材料在成本，安全和循环寿命方面具有独特优势，叠加钠电在宽温域，功率特性等方面的固有优势，各项性能均衡，因此，产业化前景在几种体系中相对确定。NFPP体系有望凭借综合优势成为主流。据高工锂电公众号，NFPP钠离子电池市占率有望超80%，主要源于NFPP钠离子电池在循环稳定性、成本控制、工艺成熟度等方面具备综合优势，更适配低速车、储能等主流应用场景

5、，且头部电池企业在NFPP路线上布局较深。(divcenter)图：NFPP体系整体性能较为均衡(/divcenter)二、NFPP体系产业化：已为主流方向，多元主体共克产业化瓶颈2.1随钠电产业化推进，NFPP体系已为主流方向2.2创业公司与主流厂商并行，产业化已获阶段性成果2.3自生成负极技术加持，产品性能上限有望进一步提升2.4随产业Know-How持续积累，降本驱动下NFPP正极远期有望达百万吨级出货2025年钠电产业化持续推进，NFPP体系已为主流方向。2025年内钠电正极量产化进程加速，全年产量较2024年增长42%，已打开储能、轻型动力、启停等多重场景。聚阴离子型正极材料（NFP

6、P）凭借其综合性能与成本潜力，已确立主流地位，并成功实现从中小规模试产向万吨级量产线的跨越。据鑫楞资讯，2025年聚阴离子（NFPP）路线逐步确立主导地位，占比约70%；层状氧化物路线占比从2024年72%降至2025年的28%。当前产业链公司已建成千吨级产能，万吨级产能规划投产中。以璞钠能源等为代表的创业公司已建成百吨/千吨级产线并形成实质出货/在手订单，同时持续加码万吨级产能建设及投产。此外以容百科技代表的主流厂商亦持续推进产能建设，整体看当前产业链公司产能已具备一定规模，奠定产业化降本基础。各厂商持续推进下，NFPP产品当前已具备较优性能水平。整体看，当前主流厂商产品已在压实密度、循环、