1、 现实世界资产现实世界资产代币化代币化（RWA）白皮书）白皮书 面向全球华人资产的结构设计与市场机会面向全球华人资产的结构设计与市场机会 版本：版本：v1.1 日期：日期：2026 年 3 月 出品机构：出品机构：KINGLAND PARTNERS 重要提示：中国境内禁止开展RWA业务。本白皮书为一般性市场与交易结构研究，不构成任何法域下的代币或证券发行建议或法律、税务、监管意见。任何具体交易或结构安排，均应在当地持牌律师和专业机构指导下进行。目录目录 前言前言 写给全球华人投资人和合作伙伴的话写给全球华人投资人和合作伙伴的话.1 第一章第一章 RWA在全球金融体系中的位置在全球金融体系中的位

2、置.3 1.1 RWA 的定义与内涵.3 1.2 全球 RWA 市场的宏观图景.4 第二章第二章 投资亮点与合作价值投资亮点与合作价值.6 2.1 对资产持有人的价值.6 2.2 对投资人的价值.7 2.3 对合作机构的价值.7 第三章第三章 RWA 的核心技术与结构特征的核心技术与结构特征.9 3.1 RWA“通用结构”的四个功能层.9 3.2 国际报告视角下的技术共识.11 3.3 技术特征的本质意义.12 第四章第四章 结构拆解：从资产到代币的全流程结构拆解：从资产到代币的全流程.13 4.1 资产合规落地.13 4.2 SPV/信托计划/基金载体设计.14 4.3 数据、审计与预言机：

3、跨文化信任的基础设施.14 4.4 代币发行与投资人结构.15 第五章第五章 市场格局与发展机会市场格局与发展机会.16 5.1 RWA 目前的市场结构特征.16 5.2 全球华人资产/资本的三类机会带.18 第六章第六章 中国境内的合规监管框架与中国境内的合规监管框架与“去地域化结构”“去地域化结构”.21 6.1 中国境内的合规监管框架.21 6.2“去地域化结构”RWA 设计的共同底图.22 第七章第七章 合作模式与实施路线图合作模式与实施路线图.23 7.1 与全球华人资产方的合作.23 7.2 与金融机构和平台的合作.25 7.3 实施路线图.26 结语结语 为全球华人资产建立一套为

4、全球华人资产建立一套“通用结构语言通用结构语言”.28 1 前言前言 写给全球华人投资人和合作伙伴的话写给全球华人投资人和合作伙伴的话 近几年，现实世界资产代币化（Real World Asset,下称“RWA”）从技术圈的一个概念，迅速成长为全球金融机构、咨询公司和国际组织反复提及的关键词：-国际清算银行（BIS）、金融稳定理事会（FSB）、经济合作与发展组织（OECD）等机构，在多份报告中指出：资产与资金的“代币化”有潜力成为下一代金融基础设施的一部分，前提是有健全的治理和风险管理。1 -波士顿咨询（BCG）、麦肯锡（McKinsey）等机构的研究认为，到 2030 年，全球被代币化的资产

5、规模在数万亿美元到逾十万亿美元区，取决于债券、不动产、私募股权等资产类别的渗透比例。2 -各类市场统计显示，非稳定币 RWA 的链上规模已从 2022 年约 50 亿美元增长到 2025 年中约 240 亿美元，三年间增长约 380%，成为数字资产中增长最快的细分领域之一。3 一个趋势已经形成：全球主流机构正在从“全球主流机构正在从“RWA是否可行”，转向“如何在可监管、是否可行”，转向“如何在可监管、可控风险前提下推进可控风险前提下推进RWA”。华人华人资产如何被全球资本看见资产如何被全球资本看见 很多优质的华人资产无论是不动产、项目公司股权、私募基金份额，还是长期收益权安排往往面临以下问题

6、：表达结构不统一；跨境融资路径复杂；退出与份额转让路径有限；难以与新一代金融基础设施对接。优质的华人资产找不到合适的全球资本，而 RWA 提供了一种可能的解决方案。一场结构层的变化正在一场结构层的变化正在发生发生 RWA 并不创造新的资产，也不改变资产所属的法律性质。它尝试做的是：在既有法律关系之上，增加一个数字化表达与协作层，使资产可以借助数字化手段被更标准化地表达、记录、转让与分配。1 https:/www.bis.org/cpmi/publ/d225.htm?utm_source 2 https:/www.mintlayer.org/blogs/16-30-trillion-by-203