传媒行业3月投资策略：持续看好AI应用与IP潮玩把握游戏板块底部反弹机会-260318（32页）.pdf

1、传媒行业3月投资策略投资评级：优于大市(维持）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2月跑输市场。1）26年2月份传媒板块（申万传媒指数）下跌4.95%，跑输沪深300指数5.05百分点，在申万一级31个行业中排名第31位；2）中信出版、友车科技、风语筑、掌阅科技、捷成股份涨幅居前，天地在线、易点天下、因赛集团、蓝色光标、福石控股跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TT-PE48.6x，处于过去5年94.6%分位数。春节档较为平淡，综艺市场爱优腾芒领先，漫剧和AI真人漫热度高涨AI应用：从生成内容走向自主执行任务，OpenClaw引领新一代AlAgent投资建议：大模型能力与大厂

2、AI应用加速，把握AI催化下的板块投资机会1.1板块表现回顾26年2月份传媒板块（申万传媒指数）下跌4.95%，跑输沪深300指数5.05百分点；(divcenter)图：申万传媒指数2月跑输市场(/divcenter)1.1板块表现回顾2月传媒板块在申万一级31个行业中排名第31位；估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE48.6x，处于过去5年94.6%分位数。1.1个股表现、个股表现上，中信出版、友车科技、风语筑、掌阅科技、捷成股份涨幅居前，天地在线、易点天下、因赛集团、蓝色光标、福石控股等跌幅居前。2.游戏：版号数量维持高位，关注新品周期、景气度与AI应用驱动下的板块机会2.1版号常

3、态化发放2月份共有146款国产游戏和6款进口游戏过审；2026年1-2月累计发放游戏版号334个，同比增长34.1%；国内游戏版号发放节奏持续、进口版号持续发放。2.22026年1月国内游戏市场增长4.5%2026年1月中国游戏市场实际销售收入325亿元，同比增长4.5%；其中，1月移动端/客户端实际销售收入分别为226/82亿元，分别同比-1.5%/+23.5%。2.41月自研游戏海外收入增长24%，点点互动领先2026年1月自主研发游戏海外市场收入为20.77亿美元，同比增长24.0%;2026年1月游戏厂商出海收入榜中，点点互动排名第一。2.5新游市场：3月12款新游预计上线，腾讯洛克王

4、国：世界领衔据GameLook统计，3月预计有12款新游上线，其中大厂的头部产品较少。其中最值得关注的是腾讯的洛克王国：世界，这是国民级IP洛克王国的续作，洛克王国：世界本身在国内市场就具备极其广泛的IP用户基础，截止3月3日游戏的全平台预约量已经接近5000万。注：标“*”产品上线日期为AppStore页面显示预定信息，尚未正式定档，具体上线时间以游戏官方公布为准制图：GameLook3.影视：春节档较为平淡，综艺市场爱优腾芒领先，漫剧和AI真人漫热度高涨3.12月电影票房市场同比下降51.6%据灯塔专业版数据，今年2月总票房77.93亿元人民币，同比下降51.6%，主要由于新片供应较少；，

5、观影总人次1.69亿人次，同比下滑50.2%；平均票价达到46.1元（上月38.8元）。3.12月飞驰人生3领跑从单片表现来看，飞驰人生3、惊蛰无声、镖人：风起大漠、熊出没年年有熊、熊猫计划之部落奇遇记分列2月票房市场前5，飞驰人生3领跑。3.1春节档：表现较为平淡，主因缺乏头部内容供给2026年中国春节档分账票房51.66亿（不含服务费），同比下滑39.6%，由于缺乏类似哪吒2的大片票房整体下滑。2026年截至2月24日，中国电影总票房接近78亿（不含服务费）。2026年春节假期比去年多一天，但春节档电影于2月17日上映，实际上映天数与去年相当，而且缺乏头部IP的拉动，整体票房略显平淡。20

6、26年春节档单日票房均有同比下滑。2026年春节档初一至初七的单日票房分别同比下滑29.16%/37.43%/39.21%/40.77%/44.40%/44.82%/49.27%,票房同比跌幅呈扩大趋势，主要是去年基数效应下票房持续居高，而今年缺乏头部影片的供给。拆分量价数据来看，观影人次下滑是主要原因。2026年春节档平均票价42.9元，同比下滑5.92%，主要是由于缺乏特效大片；平均观影人次为1.20亿，同比下滑35.8%，本次春节档观影人次的下滑是票房下滑的主要原因。3.1春节档：飞驰人生3领跑春节档，票房超越前作2026年春节档共有6部影片上映，按照票房贡献顺序分别是飞驰人生3、惊垫无