环保及公用事业行业周报：AI时代关注算电协同下的电力投资新范式-260317（22页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0303 月月 1 17 7 日日 环保及公用事业环保及公用事业 行业周报行业周报 AIAI 时代，关注算电协同下的电力投资时代，关注算电协同下的电力投资新范式新范式 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 6.7 11.5 12.8 绝对收益绝对收益 7.0 15.4 29.3 汪磊汪磊 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050002

2、 卢璇卢璇 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525060004 徐奕琳徐奕琳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525110003 相关报告相关报告 两会聚焦未来产业与标准建设，重视北交所“硬科技”属性 2026-03-08 市场缩量震荡，首个人形机器人与具身智能标准体系发布 2026-03-01 从 ITER 梳理可控核聚变关键环节，行业“卖铲人”有望率先收益 2026-02-08 本周北证指数震荡回调，我国将布局更多“太空+”产业 2026-02-01 新股审核及上市提速，关注专精特新小巨人及业绩超预期企业 2026-01-25 摘要摘要 专题研究专题研究：3 月

3、 5 日，第十四届全国人民代表大会第四次会议上，国务院总理李强在作政府工作报告时提出，“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展”，是政府工作报告中首次提及“算电协同”。算电协同是指通过数字化、智能化技术将算力基础设施与电力系统深度融合，实现算力负荷与电力供应的双向互动与优化配置。其核心内涵体现为两个层面：一是“电支撑算”，即通过绿电直供、源网荷储一体化等手段，为算力中心提供稳定、低成本、零碳的电力保障；二是“算优化电”，即利用 AI算法和大数据分析预测新能源发电波动，实时调控算力负荷，使数据中心从单纯的“用电大户”转变为电力系统的“柔性调节资源”

4、，通过虚拟电厂等形式参与电网调峰、调频等辅助服务。AIAI 算力算力需求增长需求增长带来带来“缺电焦虑缺电焦虑”，我国“东数西算”提前布局但，我国“东数西算”提前布局但仍存在电算不匹配情况。仍存在电算不匹配情况。据中国信息通信研究院测算，2023 年全国数据中心用电量为 1500 亿千瓦时，同比增长 15.4%，远高于全社会用电量增速，2023 年我国算力中心用电量在全社会用电量中占比为1.6%，短期内仍在电力系统可支持范围内，但 AI 大模型快速增长的趋势不容忽视，中长期看，算力增长对电力将提出更高要求。我国可再生能源装机规模和发电量规模已在电力系统中占据主要地位，但受限于风光资源分布，大型

5、清洁能源基地集中分布在西北部和东北部，与东部算力集中需求区域无法良好匹配。通过“东数西算”，我国算力资源空间配置格局获得优化，但部分西部枢纽节点仍以通用算力为主，智能算力、超级算力供给不足，与东部大模型训练、高端制造仿真等高端算力需求难以精准匹配；此外，跨区域算力调度机制不完全、技术不完善，现有平台算力调度规模有限，使得电力和算力之间仍存在结构性不匹配。随着数据中心绿电要求进一步提高，匹配西部地区清洁电力与算力是支撑算力发展的关键。建议关注：（1 1）绿电运营商：）绿电运营商：电力行业过去被视为增长稳定的高股息公用事业股，我们认为，AI 的快速增长带来了电力需求刚性增长，使得绿电供给成为 AI

6、 时代核心基础设施和稀缺资源，绿电运营商有望凭借算电协同、绿电直连等新业态打造“第二成长曲线”，进一步凸显绿电环境溢价，带来估值提升，使绿电板块具备成长股的投资逻辑；建议关注【绿发电力】【大唐发电】【金开新能】【龙源电力】【三峡能源】【涪陵电力】等；（2 2）特高压建设：）特高压建设：2026 年 1 月，国家发展改革委、国家能源局联合印发关于促进电-13%-3%7%17%27%37%2025-032025-072025-112026-03环保及公用事业环保及公用事业沪深沪深300300 998685615 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业周报行业周报/环保