【国盛证券有限责任公司】钢铁1-2月数据跟踪：粗钢产量回落，外需保持韧性-260317（6页）.pdf

1、证券研究报告|行业月报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 钢铁钢铁 1-2 月数据跟踪：粗钢产量回落，外需保持韧性月数据跟踪：粗钢产量回落，外需保持韧性 根据根据 Wind 数据，数据，2026 年年 1-2 月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如下：下：2026 年 1-2 月粗钢产量 16,034 万吨，累计同比降 3.6%，日均粗钢产量 271.8 万吨，较 2025 年 12 月份日均产量增 23.6%；1-2月我国生铁产量13,770万吨，累计同比降2.7%；钢材产量22,119万吨，累计同比降 1.1%；1

2、-2 月我国出口钢材 1,559 万吨，累计同比降 8.1%；进口钢材 83 万吨，累计同比降 21.7%；1-2 月我国进口铁矿石 21,002 万吨，累计同比增 10.0%。粗钢产量同比回落，环比大幅增加：粗钢产量同比回落，环比大幅增加：2025 年 5 月份到年底钢铁产量统计数据质量不佳，与钢联统计铁水产量匹配度较低。粗钢统计数据质量下降的原因可能与 2025 年产量压降压力有关，部分地区统计数据与实际产量数据分化较大，也对评估 2025 年的钢铁需求造成一定的影响，比如比如 2026年年 1-2 月份中国钢材表观消费量月份中国钢材表观消费量 20643 万吨，同比回落万吨，同比回落 0

3、.8%。2026年年 1-2 月钢材日均产量环比月钢材日均产量环比 2025 年年 12 月增长月增长 0.8%，同时，同时 247 家钢家钢厂高炉开工率稳定在厂高炉开工率稳定在 85%左右，但与此同时粗钢日均产量数据环比大增左右，但与此同时粗钢日均产量数据环比大增23.6%，环比数据的剧烈波动再次印证我们对之前数据质量的担忧。鉴，环比数据的剧烈波动再次印证我们对之前数据质量的担忧。鉴于粗钢去年同比基数质量较差，我们用钢材产量增速去耦合实际经济增长于粗钢去年同比基数质量较差，我们用钢材产量增速去耦合实际经济增长可能更符合实际情况，转型期经济上的波动没有粗钢产量数据“统计波动”可能更符合实际情况

4、，转型期经济上的波动没有粗钢产量数据“统计波动”那么剧烈。那么剧烈。今年两会政府报告中总量经济依然以稳为主，注意力更加聚焦于转型期的经济结构调整。经济转型需要一定时间，这一期间经济的系统性风险不大，但系统性增速上升的机会也不大。未来我们会习惯经济在衰退和复苏之间徘徊的收敛形态。经济不断收敛下去，让足够的稳定去进行结构改革，前两个月国债净融资额达到 8289 亿元，地方债净融资额达到1.77 万亿元，继续维持较高增速。从结构上来看，2026 年 1-2 月全国固定资产投资（不含农户）52721 亿元，同比增长 1.8%，社会消费品零售总额 86079 亿元，同比增长 2.8%，1-2 月份规模以

5、上工业增加值同比实际增长 6.3%，经济增速驱动继续由投资向消费切换经济增速驱动继续由投资向消费切换，当前我国工业化进入成熟期，所处的历史位置决定了整体经济大概率依然处于稳定可控的状态。前两月钢材净出口略降，外需有望保持韧性前两月钢材净出口略降，外需有望保持韧性。2026 年 1-2 月钢材净出口1476 万吨，同比降 7.3%，其中 2 月净出口 747 万吨，同比基本持平；2025 年以来汽车、家电等制造业出口强劲也带动了钢铁的间接出口，2026年 1-2 月我国货物贸易进出口总值 7.73 万亿元，同比增长 18.3%。其中出口 4.62 万亿元，增长 19.2%，结构上来看，前 2 个

6、月我国与东盟贸易总值为 1.24 万亿元，增长 20.3%，我国与欧盟贸易总值为 9989.4 亿元，增长 19.9%，我国与美国贸易总值为 6097.1 亿元，下降 16.9%。我们曾经在 2025 年 1 月发布中国出口需要担心美国的关税吗，按照目前的局面关税对中国经济实际影响很小。历史表明在康波萧条期主导国脱钩的意愿并不会导致结果的改变，总量上全球贸易只要起点主导国整体贸易逆差不下降，就意味着即便追赶国对主导国的贸易顺差减少，通过贸易流的转换追赶国的整体贸易顺差也不会下降，更多是直接贸易转化为间接贸易，从而贸易效率下降推高通胀水平。中国出口的压力其根本并不在于美国的关税和贸易政策，而在于