家电行业周报：小熊电器发布2025年业绩快报AWE2026多家企业携新品亮相-260314（26页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2026 年 03 月 14 日 小熊电器发布 2025 年业绩快报，AWE2026 多家企业携新品亮相 看好 2026/03/09-2026/03/13家电周报 相关研究 -证券分析师 刘正 A0230518100001 刘嘉玲 A0230522120003 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 本期投资提示：本周家电板块表现跑赢沪深 300。本周申万家用电器板块指数上涨 0.5%，同期沪深 300指数上涨 0.2%，家电板块指数跑赢沪深 300。重点公司方面，绿联科技（14.7%）

2、、万和电气（8.8%）、小熊电器（6.7%）领涨；亿田智能（-6.0%）、莱克电气（-5.9%）、民爆光电（-5.1%）领跌。行业动态：1）小熊电器发布 2025 年业绩快报。小熊电器 2025 年预计实现营收 52.35亿元，同比+10%，实现归母净利润 4.01 亿元，同比+39%；实现扣非归母净利润 3.61亿元，同比+47%。公司持续优化产品结构，综合毛利率有一定的提升；同时强化营销费用的投入产出管理，整体销售费率较去年同期有所下降；此外公司保持稳定的研发投入，夯实技术基础，做强产品力。2）AWE2026 多家企业携新品亮相。石头科技集中展示多款扫地机器人新品：全球首款轮足扫地机器人

3、G-Rover、全能旗舰 G30S Pro 与国民级标杆 P20 Max；老板电器发布的全球首款 AI 烹饪眼镜，搭载老板电器自主研发的行业首个AI烹饪大模型“食神”；科沃斯推出首款搭载OpenClaw的管家机器人“八界”，成功填补了过去服务机器人尚未真正进入的“立体整理”空白。数据观察：1 月空调线上销量下降，厨电表现分化 A、空调：线上销量下降，均价双线下降。根据奥维云网数据监控，2026 年 1 月空调品类线上零售量 108 万台，线上零售量同比下降 7.3%；线下零售量 36.5 万台，线下零售量同比上升28.5%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2026年1月空调线上零售量均价同比下

4、降 4.2%至 3057 元/台，线下零售量均价同比下降 20.1%至 3917 元/台。B、厨电数据：油烟机双线均价上涨，洗碗机双线均价下降。根据奥维云网数据监控，2026 年 1 月油烟机品类线上零售量 48.9 万台，同比下降 8.1%；线下零售量达 8.6 万台，同比上升 3.0%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2026 年 1 月油烟机线上零售均价同比上升 32.4%至 1617 元/台；线下均价同比上升 1.5%至 3954 元/台。投资要点：两大投资主线：【红利】白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果

5、持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们认为白黑电头部企业当前处于价值底，持续推荐三大白“海尔、美的、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】部分家电企业在深耕主业行业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业；华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入 PCB 钻针高景气赛道；绿

6、联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS 空间大有可为。风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共26页 简单金融 成就梦想 1上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块表现跑赢沪深 300。本周申万家用电器板块指数上涨 0.5%，同期沪深300 指数上涨 0.2%，家电板块指数跑赢沪深 300。图 1：本周申万板块涨跌幅（%）资料来源：iFinD，申万宏源研究 重点公司方面，绿联科技（14.7%）、万和电气（8.8%）、小熊电器（6.7%）领涨；亿田智能（-6.0%）、莱克电气（-5.9%）、民爆光电（-5.1%）