【国金证券】交通运输产业行业研究：两会反内卷利好快递，地缘扰动下关注航运、铁路运输-260315（17页）.pdf

1、两会反内卷利好快递地缘扰动下关注航运、铁路运输板块市场回顾上周（2026/3/7-2026/3/13）交运指数下跌1.0%，沪深300指数上涨0.2%，跑输大盘1.2%，排名15/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+3.2%)，航空板块跌幅最大(-4.6%)。行业观点快递：两会明确立法解决“内卷式”竞争。上周（3月2日-3月8日）邮政快递累计揽收量约39.23亿件，同比+5.0%,环比-7.3%,；累计投递量约41.16亿件，同比+8.7%,环比+16.2%。两会明确立法解决“内卷式”竞争，监管反内卷导向强化；义乌对发往北京、上海的快递自3月13日起每票加收1元特殊派费，终端价格刚性抬升，淡

2、季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善持续支撑利润兑现，看好头部企业份额与盈利修复，重点关注中通快递，同时持续看好极兔速递海外市场的高成长韧性。物流：化工品价格上涨，化工物流有望改善。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为5051点，同比+16.9%，环比+14.0%。本周对二甲苯（PX）开工率为87.8%，环比-4.1%，同比-3.7pct；甲醇开工率为85.6%，环比-1.2pct，同比+9.9pct；乙二醇开工率为64.0%，环比-2.1%，同比+0.8mathsfpct。原油价格上涨化工品价格看涨，囤货需求有望带动储罐出租率提升，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业

3、改善，重点关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、永泰运。航运：重点关注美伊冲突进展。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1072.16点，环比+1.7%，同比-11.5%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1710.35点，环比+14.9%，同比+19.1%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1179点，环比+4.0%，同比-0.9%；油运：本周原油运输指数BDTI收于2813.8点，环比-1.9%，同比+209.5%；成品油运输指数BCTI收于1530.2点，环比+1.4%，同比+116.5%。美伊冲突利好油运和集装箱运输。但由于油价快速上涨，干散货船运输油耗大，利空干散货运输。当前航

4、运板块重点关注美伊冲突进展。公路铁路港口：地缘扰动下关注铁路煤炭运输。上周（3月2日-3月8日）全国高速公路累计货车通行4601.4万辆，环比+40.64%，同比-9.28%。全国主要公路运营主体2026年3月13日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8143%），板块配置比较有性价比。地缘扰动下关注板块防御属性，油价上涨铁路竞争力加强，同时关注煤炭替代需求提升，关注铁路煤炭运输。推荐皖通高速、大秦铁路。需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。一、本周交运板块行情回顾上周（2026/3/7-2026/3/13）交运指数下跌1.0%，沪深300指数上涨0.2

5、%，跑输大盘1.2%，排名15/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+3.2%)，航空板块跌幅最大(-4.6%)。(divcenter)图表1：本周各行业涨跌幅(/divcenter)交运板块涨幅前五的个股为三峡旅游（+9.6%）、圆通速递（+6.8%）、招商港口（.+5.5%）、宏川智慧（+5.2%）、厦门象屿（+4.6%）；跌幅前五的个股为中远海能（-12.4%）、astmathsfST原尚（(-11.1%)）、三羊马（(-10,1%)）、龙洲股份（-9.1%）、招商轮船(-9.0%）。二、行业基本面状况跟踪2.1航运港口景气度跟踪：集运下行趋缓，本周，中国出口集装箱运输市场受到地缘局势急

6、剧升级的影响，运输市场面临考验，相关航线市场运价波动加剧，综合指数上涨。油运高景气维持，美以对伊朗联合打击已持续多日，霍尔木兹海峡航运遭受严重冲击，海湾邻国石油出口大幅锐减甚至接近停滞。国际能源署周三宣布其32个成员国将协调释放4亿桶战略石油储备，此次释放规模超过2022年俄乌冲突期间的1.82亿桶，成为国际能源署史上最大协调行动。4亿桶相当于全球约20天消费量，但物流与时间滞后使其很难快速填补缺口，难以完全消除市场对长期中断的恐慌。干散货运输拐点向上，美以对伊朗的军事打击持续，国际燃油价格创历史新高，国际干散货运输市场程租航线运费大幅上涨，高油价反噬租金，远东干散货租金指数高位回落。外贸集运