【西南证券】医药行业周报：脑机接口产业迎来商业化落地-260314（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 医药行业周报（医药行业周报（）：脑机接口产业迎来商业化落地）：脑机接口产业迎来商业化落地 2026 年年 03 月月 14 日日 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究医药生物医药生物 医药行业周报（医药行业周报（3.9-3.13）脑机接口产业迎来商业化落地脑机接口产业迎来商业化落地 投资要点投资要点 西南证券研究院西南证券研究院 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱： 联系人：张旭安 电话：15281061810 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 Tabl

2、e_BaseData 股票家数 367 行业总市值(亿元)51,542.19 流通市值(亿元)46,463.89 行业市盈率TTM 36.1 沪深 300市盈率TTM 14.2 相关相关研究研究 1.医药行业周报（3.2-3.6）：生物医药首次被列为新兴支柱产业 (2026-03-09)2.医药行业周报（2.24-2.27）：创新药板块利好频现、Q2多项大会值得期待，持续关注创新药、脑机接口、AI医疗 (2026-03-01)3.2026 年 2 月第二周创新药周报 (2026-02-24)4.2026 年 2 月第一周创新药周报 (2026-02-10)5.驱动基因阴性NSCLC专题下一代治

3、疗范式：双抗、IO+ADC (2026-02-10)行情回顾：行情回顾：本周医药生物指数下跌 0.22%，跑输沪深 300 指数 0.41 个百分点，行业涨跌幅排名第 14。2026 年初以来至今，医药行业下跌 0.13%，跑输沪深 300 指数 0.97 个百分点，行业涨跌幅排名第 24。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 31.06 倍，相对全部 A 股溢价率 66.99%(+0.89pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 23.79%(+9.76pp)，相对沪深 300 溢价率为130.93%(+2.71pp)。本周表现最好的子板块是医疗耗材，涨跌幅为+4.1%，年初以来表现最好

4、的前三板块分别是医疗耗材、医院、线下药店，涨跌幅分别为+11.6%、+10.3%、+6.2%。江苏省工信厅等九部门印发江苏省脑机接口产业创新发展行动方案江苏省工信厅等九部门印发江苏省脑机接口产业创新发展行动方案，打响长三角脑机接口“产能与场景”抢夺战的发令枪。打响长三角脑机接口“产能与场景”抢夺战的发令枪。文件重点：2027年（破局期）：建设不少于 2 个省级产业集聚区，推动一批医疗器械完成注册审批。2030 年（放量期）：认定不少于 30 个“三首两新”产品（首台套、首批次等）；推动不少于 20 款产品通过医疗器械注册；培育不少于 30 个“脑机接口+消费”应用场景。拓宽落地边界：工业制造、

5、医疗康养、生活消费、底层硬件与金融支持均提出相关发展要求。江苏作为制造业大本营，其政策明确指向传感器、专用芯片、微型电池的集成适配。上游的精密代工、外壳封装、MEMS加工企业将率先受益于脑机接口研发和试产订单。省战略性新兴产业母基金托底和股债贷保担一站式服务。博睿康植入式脑机接口手部运动功能代偿系统获国家药监局批准，博睿康植入式脑机接口手部运动功能代偿系统获国家药监局批准，成为全球首个上市的侵入式脑机接口医疗器械，标志国际侵入式脑机接口正式进入临床应用阶段，直接拉升行业。该产品面向高位截瘫、渐冻症晚期等重度运动功能障碍患者，可通过脑电信号实现意念打字、控制外部设备等交互，其长期植入的生物相容性

6、、热耗散与信号衰减控制均通过国家最高标准检验。凭借首张注册证，博睿康未来 1-2 年将独享定价权，优先进入三甲医院采购白名单，叠加各省医疗服务价格陆续落地，医生使用习惯与数据格式将形成高转换成本的核心护城河。上海市脑机接口未来产业培育行动方案提出 2027 年推动 5 款以上侵入/半侵入式产品完成临床试验，博睿康获批倒逼上海本土企业（如脑虎科技）加快在华山、瑞金等医院的临床进度，避免华东市场被提前抢占。博睿康以稳健的半侵入式路线率先落地，而上海方案更侧重高通量柔性皮层电极，后续全侵入式企业需在疗效上形成显著优势，才能在医保、商保谈判中获得溢价。阶梯医疗宣布完成阶梯医疗宣布完成 5 亿元战略融资