钢铁行业周报：行业进入传统旺季供需有望得到改善-260314（17页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 钢铁钢铁 2026 年年 03 月月 14 日日 钢铁行业周报（20260309-20260313）推荐推荐（维持）（维持）行业进入传统旺季，供需有望得到改善行业进入传统旺季，供需有望得到改善 行业高频数据跟踪行业高频数据跟踪&观点观点：钢价：钢价：截至 3 月 13 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收 3337 元/吨、3654 元/吨、3287 元/吨、3743 元/吨、3365 元/吨，周环比

2、分别上涨 1.03%、1.00%、1.42%、1.25%、1.29%。供给：供给：本周五大品种品种产量 820.97 万吨，周环比上升 23.73 万吨。247 家钢铁企业日均铁水 221.2 万吨，周环比下降 6.39 万吨，高炉产能利用率82.92%，高炉开工率 78.34%。电炉产能利用率 50.44%，电炉开工率57.34%。库存库存：本周钢材总库存 1974.89 万吨，周环比上升 22.89 万吨。其中社会库存 123.28 万吨，周环比上升 20.15 万吨；钢厂库存 551.61 万吨，周环比上升 2.74 万吨。需求需求：本周五大材合计消费量 798.08 万吨，周环比上升

3、106.73 万吨。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化+78.58 万吨、+8.91 万吨、+13.79 万吨、+6.24 万吨、-0.79 万吨。利润利润：截至 3 月 13 日，高炉螺纹钢（高炉）、建筑钢材（电炉）、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为 64 元/吨、-84 元/吨、-9 元/吨、-160 元/吨。根据 Mysteel 统计的 247 家钢铁企业盈利率钢铁企业盈利率，本周 41.13%的样本钢企处于盈利状态。观点观点：本周供应端表现结构性有所差异：首先，高炉企业受到政策影响，本周247 家样本企业日均铁水产量降幅较为明显。但受到电炉企业持续复产，导

4、致五大材产量回升至 820.97 万吨。需求方面，建筑钢材贡献了本周需求端增量。本周主流贸易商建筑钢材日均成交量均值已接近 10 万吨（2025 年全年平均值为 10.15 万吨）。展望后续，我们认为在“两会”后，钢企仍有一定复产动力，但当前行业利润水平仍然偏低，大幅增产动力或有所不足，参考 2025 年行业基准水平，未来几周五大材产量有望上升 4-5%左右。需求端，“两会”后下游加速复工有望带动五大材消费量回暖，参考往年五大材消费量水平，需求在未来几周有望回升 7%左右。因此，我们认为随着行业逐步进入旺季阶段，供需间关系有望有所改善，支撑价格震荡偏强运行。板块板块观点：观点：行业供需有望改善

5、，普钢龙头性价格优势凸显行业供需有望改善，普钢龙头性价格优势凸显 截至 3 月 13 日，钢铁（申万）指数报收 2972.26 点，周下跌 1.67%。同期万得全 A 指数报收 6750.45 点，周下跌 0.48%。板块中，本周涨幅前五的公司分别为酒钢宏兴（17.46%）海南矿业（10.33%）、大中矿业（10.30%）、中南股份（3.65%）、安阳钢铁（3.44%）；跌幅榜前五名的公司分别常宝股份（-13.84%）、盛德鑫泰（-8.95%）抚顺特钢（-8.11%）、久立特材（-7.27%）、包钢股份（-6.21%）。我们认为，随着行业供需逐步改善，普钢中个股在估值、估值等方面性价比较高。同

6、时，“两会”明确降低二氧化碳排放总量，钢铁行业作为碳排放大户，降碳工作的推进有望中长期抑制行业供给，进而持续改善供需关系。建议关注建议关注普钢普钢龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、宝钢股份、南钢股份、新兴龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、宝钢股份、南钢股份、新兴铸管。铸管。特钢方面，本周主要个股均有所回调。我们认为，由于特钢板块前期涨幅较大，且当前市场波动加剧，部分个股出现一定回调。但中长期看，板块中个股下游集中在油气开采、电力设备及高端制造领域，当前能源价格快速上涨，全球电力建设需求旺盛，特钢企业受益于下游需求上升带来的机遇，建议建议关注：久立关注：久立特材、特材、中信特钢、中信