【东吴证券】餐饮行业深度报告：餐饮边际复苏得验，可持续性高看-260311（19页）.pdf

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酒店餐饮行业深度报告餐饮行业深度报告：餐饮边际复苏得验，可持续性高看餐饮数据改善，期待连续性增强。（1）行业层面，相关风险因素已释放，若后续服务消费及餐饮刺激政策落地，连锁餐饮品牌将直接受益；（2）公司层面，头部品牌的闭店/调改周期均近结束（九毛九、海底捞、百胜等），具备蓄势向上的潜力。餐饮新周期中，长青龙头与新晋品牌亦有分化：（1）长青龙头：站位早，赛道卡位稀缺，闭店或开店放缓（海底捞、九毛九）；2调改门店（九毛九/绿茶集团-新模型、百胜-新店型）；发力新品牌（海底捞）；（2）新晋品牌：弱化赛道、突围依靠自身差异化能力（遇见小面-后台系统、达势股份-外送模式），处拓店蜜月期，地域型扩张如绿茶、达势股份、小菜园；2下沉扩张如遇见小面。投资建议：餐饮边际复苏得验，可持续性高看。作为顺周期板块及消费复苏排头兵，重点餐饮企业延续改善态势，推荐火锅相关标的海底捞，颐海国际；中西快餐龙头达势股份、百胜中国、遇见小面；休闲餐关注九毛九及绿茶集团。风险提示：餐饮市场竞争加剧、原料成本上涨、品牌老化客户流失风险。(divcenter)行业走势(/divcenter)

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