【中邮证券】社会服务：三问三答看两会，全面看好服务消费-260311（5页）.pdf

1、证券研究报告：社会服务|点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位9107.4652 周最高9615.8152 周最低7594.38行行业业相相对对指指数数表表现现（相相对对值值）2025-032025-052025-082025-102025-122026-03-10%-7%-4%-1%2%5%8%11%14%17%20%社会服务沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:李鑫鑫SAC 登记编号:S1340525010006Email:近近期期研研究究报报告告百胜中国（998

2、7.HK）：同店销售提速，26 年展望积极-2026.02.12三三问问三三答答看看两两会会，全全面面看看好好服服务务消消费费l事事件件2026 年 3 月 4 日-3 月 11 日，全国两会在北京召开。3 月 5 日，李强代表国务院向十四届全国人大四次会议作政府工作报告。3 月 6 日，中国证监会主席吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上答记者问。l投投资资要要点点一一问问：两两会会都都有有哪哪些些消消费费相相关关政政策策？政府工作报告中对 2026 年政府工作任务做了全面部署，把扩大内需放在首位，也提出要更大力度保障和改善民生。（一一）促促内内需需工作任务坚持内需主导，统筹促消费和扩

3、投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势。将激发居民消费内生动力和促销费政策并举，推动消费持续增长。我我们们拆拆分分归归类类成成几几类类：提提收收入入：一一方方面面是是提提高高居居民民未未来来收收入入，再再一一方方面面是是扩扩大大消消费费贷贷力力度度，提提高高当当下下可可支支配配资资金金。具体来说是，制定实施城乡居民增收计划,在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。设立 1000 亿元财政金融协同促内需专项资金,组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式,支持扩大内需。扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域,提高贴息上限,

4、延长实施期限。促促边边际际消消费费倾倾向向：一一方方面面是是以以旧旧换换新新，再再一一方方面面是是春春秋秋假假和和带带薪薪休休假假。具体来说是，促进商品消费扩容升级,安排超长期特别国债 2500 亿元支持消费品以旧换新,优化政策实施机制。支持有条件的地方推广中小学春秋假,落实职工带薪错峰休假制度。扩扩供供给给：特特别别是是服服务务消消费费。具体来说是，实施服务消费提质惠民行动,打造一批带动面广、显示度高的消费新场景,加快培育消费新增长点。活跃线下消费,激发下沉市场消费活力。清理消费领域不合理限制措施,释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力。增增外外需需：优化入境消费环境,打造“购在中国”品牌。（二

5、二）保保民民生生工作任务提出要更好满足人民群众精神文化需求，我们拆分归类如下：旅旅游游业业：高质量发展文化旅游业,丰富文旅体商等融合业态。鼓励更多文化企业和优秀文化产品走向世界,增强主流媒体国际传发布时间：2026-03-11请务必阅读正文之后的免责条款部分2播能力。体体育育：做好 2026 年亚运会备战参赛工作。加快重塑足球青训体系。积极发展赛事经济、冰雪经济、户外运动,建好用好群众身边的运动场地设施,培育更多特色群众体育赛事活动。此此外外，消消费费基基础础设设施施投投资资和和退退出出上上，两两会会也也有有相相关关政政策策的的可可能能性性。投投资资：政府工作报告中提出要落实促进民间投资的政策

6、措施,完善民营企业参与重大项目建设长效机制,引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展,有效激发民间投资活力。退退出出：中国证监会主席吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上说，将在创业板增设一套更加精准、更为包容的上市标准。积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。二问问：两两会会消消费费政政策策如如何何？我我们们认认为为本本轮轮非非常常全全面面，主主要要体体现现在在两两个个方方面面，一个是涉及消费的方方面面，再一个是涉及支持消费的各个维度。1 1）支支持持消消费费各各个个维维度度：消费中长期能起来主要跟未来收入水平、消费者信心、边际消费倾向、消费人群数量等有关。