大消费行业周报：政府工作报告推动消费持续增长消费有望迎来复苏-260308（12页）.pdf

1、大消费行业周报大消费行业周报政府工作报告推动消费持续增政府工作报告推动消费持续增长，消费有望迎来复苏长，消费有望迎来复苏证券研究报告证券分析师：王源 S1060524010001（证券投资咨询）邮箱：WANGYUAN胡琼方 S1060524010002（证券投资咨询）邮箱：HUQIONGFANG王萌 S1060522030001（证券投资咨询）邮箱：WANGMENG张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询）邮箱：ZHANGJINYI平安证券研究所平安证券研究所 大消费团队大消费团队20262026年年3 3月月8 8日日请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款本周观点本周观点

2、大消费行业周观点：大消费行业周观点：1）行情回顾：本周（3月2日-3月8日）沪深300下跌1.07%。中信一级子行业中上涨的子行业：农林牧渔（+2.08%)；下跌的子行业：食品饮料（-2.51%)、纺织服装（-2.63%）、家电（-2.91%）、轻工制造（-3.19%）、商贸零售（-3.61%）、消费者服务（-3.93%）、传媒（-6.96%）。2）市场整体出现回调，本周大消费板块细分板块大部分跑输大盘。今年政府工作报告提出，激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。社会服务：社会服务：行业持续进化，关注积极响应消费需求变化的头部公司。1）旅游消费潜力持续释放，旅游出行头部公司持

3、续提供优质产品并快速响应消费变化，建议保持关注；旅游零售行业企稳，政策加持下有望带动销售回暖，关注其中不断夯实经营能力的头部企业中国中免。2）美妆行业平稳增长但不断进化，建议关注紧密跟踪市场动态、快速应对变化并与产品、品牌、渠道相结合的头部美妆企业，即毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份、贝泰妮、巨子生物、丸美股份等，此外关注港股新上市的林清轩。传媒：传媒：紧抓精神需求相关的细分赛道，持续洞察并抓取消费人群的情绪波动或将为传媒公司带来一定机会。建议关注业绩确定性较强的潮玩IP品牌企业。食品饮料食品饮料-大众品：大众品：1）以锅圈为代表的在家吃饭市场空间广阔，我们认为锅圈的产品、渠道、供应链共同构

4、筑壁垒，当前处于单店回升、开店扩张的趋势中，建议持续关注。2）乳制品供需关系改善，头部乳企或将进入盈利修复通道。3）餐饮供应链景气度底部企稳，调味品、速冻食品等行业正在走出低谷，重回稳步发展期。食品饮料食品饮料-酒类：酒类：大部分酒企3Q25归母净利回调幅度较2Q25进一步加深，持续出清报表。展望未来，我们认为头部公司在市场管理、品牌方面领先，有望持续提升市场份额。标的上关注三条主线，一是需求相对坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是基地市场扎实的地产酒。风险提示：风险提示：1）宏观经济波动影响。2）消费复苏不及预期。3）行业竞争加剧风险。4）食品安全问题。5）原材料波动影响。6

5、）政策发生较大变化。资料来源：wind，平安证券研究所本周行情回顾本周行情回顾 本周（3月2日-3月8日）沪深300下跌1.07%，中信一级子行业中：上涨的子行业：农林牧渔（+2.08%)；下跌的子行业：食品饮料（-2.51%)、纺织服装（-2.63%）、家电（-2.91%）、轻工制造（-3.19%）、商贸零售（-3.61%）、消费者服务（-3.93%）、传媒（-6.96%）。中信一级行业及沪深中信一级行业及沪深300300本周涨跌幅本周涨跌幅资料来源：Wind，平安证券研究所-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%宏观及行业动态：宏观及行业动态：20262026年政府工作任务中强调着力建

6、设强大国内市场。坚持内需主导年政府工作任务中强调着力建设强大国内市场。坚持内需主导,统筹促消费和扩投资统筹促消费和扩投资,拓展内需增长新空间拓展内需增长新空间,更好发挥我国超大规模市更好发挥我国超大规模市场优势。具体提出：场优势。具体提出：（2026年政府工作报告，央广网）深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举,推动消费持续增长。制定实施城乡居民增收计划,在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。促进商品消费扩容升级,安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新,优化政策实施机制。设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金,