油气行业2026年2月月报：受地缘冲突博弈影响2月油价大幅上涨关注美伊冲突进展-260309（25页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0303月月0909日日优于大市优于大市油气油气行业行业 20202626 年年 2 2 月月月报月报受地缘冲突博弈影响受地缘冲突博弈影响，2 2 月油价大幅上涨月油价大幅上涨，关注美伊冲突进展关注美伊冲突进展核心观点核心观点行业研究行业研究行业月报行业月报石油石化石油石化优于大市优于大市维持维持证券分析师：杨林证券分析师：杨林证券分析师：薛聪证券分析师：薛聪010-88005379010-S0980520120002S0980520120001证券分析师：董丙旭证券分析师：董丙旭0755-S098052

2、4090002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告石化化工行业 2026 年 3 月投资策略-推荐原油、天然气价格上行及地缘政治驱动的投资方向 2026-03-05原油行业事件点评-油气资产迎战略重估，化工行业竞争力凸显 2026-03-04行业政策点评-税收优惠政策支持海洋油气开发及天然气进口利用 2026-02-26油气行业 2026 年 1 月月报-受地缘政治博弈影响，1 月油价大幅上涨 2026-02-08石化化工行业 2026 年 2 月投资策略-推荐油气、炼油炼化、钾肥、磷化工的投资方向 2026-02-022 2 月油价回顾：月油价回顾：20262026

3、 年年 2 2 月布伦特原油期货均价为月布伦特原油期货均价为 69.469.4 美元美元/桶，环比上涨桶，环比上涨 4.74.7 美元美元/桶，月末收于桶，月末收于 72.572.5 美元美元/桶；桶；WTIWTI 原油期货均价原油期货均价 64.464.4 美元美元/桶，环比上桶，环比上涨涨 4.24.2 美元美元/桶，月末收于桶，月末收于 67.367.3 美元美元/桶。桶。2 月上旬，美伊重启核谈判，叠加哈萨克斯坦油田及美国原油产量逐步恢复，但随后原定谈判取消，地缘风险溢价快速回归，市场在谈判消息与冲突预期之间反复博弈，国际油价区间震荡；2 月中下旬，IEA 下调全球石油需求预测，引发供

4、应过剩担忧，油价大幅下探后低位整理；此后美国向伊朗附近海域增兵、伊朗举行军演，叠加美国原油库存显著下降，油价再度大幅上行；2 月底，美国、以色列袭击伊朗，伊朗最高领袖哈梅内伊被袭击身亡，伊朗暂时封锁霍尔木兹海峡，油价宽幅上涨。油价观点判断：油价观点判断：OPEC+OPEC+决定于决定于 20262026 年年 4 4 月恢复增产月恢复增产 20.620.6 万桶万桶/日日：OPEC+在 2025 年 4 月-9 月将 220 万桶/日自愿减产完全退出，并在 2025 年 9 月 7 日 OPEC+部长级会议决定在 12 个月内提前解除 2023 年 4 月达成的 166 万桶/日自愿减产协议，

5、2025 年 10 月-12 月分别增产 13.7 万桶/日，由于季节性原因，OPEC+决定暂停 2026 年第一季度的增产计划。在 2026 年 3 月 1日的 OPEC+会议上，OPEC+决定于 2026 年 4 月恢复增产 20.6 万桶/日。需求端需求端：国际主要能源机构预计国际主要能源机构预计 20262026 年原油需求增长年原油需求增长 85-13885-138 万桶万桶/天天，预计预计 20272027 年原油需求增长年原油需求增长 128-134128-134 万桶万桶/天：天：根据 OPEC、IEA、EIA 最新 2 月月报显示，2026 年原油需求分别为 106.52、1

6、04.64、104.80 百万桶/天，分别较 2025 年增加 138、85、120 万桶/天，IEA 下调 2026 年需求增量 8 万桶/日，EIA 上调 2026 年需求增量 6 万桶/日；2027 年 OPEC、EIA 预测原油需求分别为 107.86、106.08，分别较 2026 年增加 134、128万桶/天，需求增速较 2026 年有所增长。2025 年 9 月七部委联合发布 石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)，我国炼油行业产能整体过剩，老旧装置产能庞大，老旧装置以主营炼厂居多，方案指出石化领域严格执行新建炼油项目产能减量置换要求，严控新增炼油产能，科学调控乙烯