1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技 2026 年春季投资峰会速递年春季投资峰会速递 关注商业航天产业加速发展机遇关注商业航天产业加速发展机遇 华泰研究华泰研究 通信通信 增持增持 (维持维持)通信设备制造通信设备制造 增持增持 (维持维持)王兴王兴 研究员 SAC No.S0570523070003 SFC No.BUC499 +(86)21 3847 6737 高名垚高名垚 研究员 SAC No.S0570523080006 SFC No.BUP971 +(86)21 2897 2228 王珂王珂 研究员 SAC No.S05705240

2、80005 SFC No.BWA966 +(86)755 8249 2388 陈越兮陈越兮*研究员 SAC No.S0570525070005 +(86)21 2897 2228 唐攀尧唐攀尧*联系人 SAC No.S0570124040002 +(86)755 8249 2388 行业走势图行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2026 年 3 月 09 日中国内地 专题研究专题研究 3 月 4-5 日我们组织了 2026 年春季投资峰会中的商业航天分论坛，邀请了商业航天产业各环节嘉宾，就商业航天上游关键环节与新兴应用领域进行交流。我们看到：1）商业航天资本市场与产业关注度显著提升，驱动

3、产业“飞轮”效应初显；2）火箭可回收技术进入关键期，成为撬动产业规模的核心杠杆；3）卫星关键载荷与平台技术加速迭代，卫星制造迈入工业化新阶段；4）应用场景持续深化与拓宽，构筑产业长期价值基石。建议重点关注商业航天政策面、业绩面与技术面三重拐点带来的产业链核心环节发展机遇。核心亮点：核心亮点：1、商业航天资本商业航天资本市场市场与产业关注度显著提升，与产业关注度显著提升，有望有望驱动产业闭环加速形成。驱动产业闭环加速形成。自 2025 年以来，商业航天的经济与社会价值已实现“破圈”，从专业领域进入主流投资视野，资本市场投融资活动显著升温。与此同时，产业参与方也更为多元和深入，更多民营企业、跨界科

4、技公司战略性地切入卫星制造、火箭发射等环节，部分地方政府亦将商业航天作为未来产业重点，以政策与项目形式提供支持。产业内生动力与外部资本、政策支持正形成正向循环，为行业从研发走向大规模商业化注入关键动能。2、火箭可回收技术进入关键期，成为撬动火箭可回收技术进入关键期，成为撬动产业产业规模的核心杠杆。规模的核心杠杆。当前，降低单次发射成本、提升运载能力与实现快速响应，是全球商业火箭竞赛的焦点。目前，我国多家商业火箭公司已在垂直起降回收、发动机复用等关键技术上取得系列进展，并进入密集的飞行验证阶段。2026-2027 年，我国商业火箭有望迎来可回收技术从原理验证迈向高频次、可靠运营的“奇点时刻”。3

5、、卫星关键载荷与平台技术加速迭代，卫星制造迈入工业化新阶段。卫星关键载荷与平台技术加速迭代，卫星制造迈入工业化新阶段。卫星技术快速迭代，包括通用化卫星平台、模块化载荷、柔性生产线及智能化测试技术的应用，大幅提升了设计制造效率。供应链逐步成熟与元器件国产化替代，推动了单星成本持续下探。更为关键的是，为应对大型星座组网需求，规模化、批量化生产能力已成为卫星制造企业的核心壁垒。我国多家卫星总装公司正致力于构建脉动生产线，卫星产业正式进入工业化新阶段。4、卫星互联网应用持续深化，太空算力、太空采矿等打开远期增长空间。卫星互联网应用持续深化，太空算力、太空采矿等打开远期增长空间。以卫星互联网为代表的成熟

6、应用正持续深化，从解决泛在连接向航空、海事、应急、政府专网等高价值场景纵深发展。与此同时，更多创新应用正在孕育，论坛探讨了太空数据中心在轨数据处理与计算的技术可能性，并展望太空采矿等更远期对地外资源利用的应用场景。这些新兴应用场景的不断丰富与验证，为行业发展提供了长期成长叙事和增长空间。结合相关嘉宾的分享，我们认为结合相关嘉宾的分享，我们认为商业航天产业在政策面、业绩面、技术面三商业航天产业在政策面、业绩面、技术面三个重大产业拐点下迎来加速发展机遇：个重大产业拐点下迎来加速发展机遇：1）政策面，“十五五”首提建设航天强国目标，商业航天产业或将成为焦点；2）业绩面，中国星网、垣信卫星加快发射节奏