银行业周报（20260302~20260308）：两会定调银行经营规模与息差趋稳支持实体经济为重-260308（7页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 银行银行 2026 年年 03 月月 08 日日 银行业周报（20260302-20260308）推荐推荐（维持）（维持）两会定调银行经营：规模与息差趋稳，支持两会定调银行经营：规模与息差趋稳，支持实体经济为重实体经济为重 市场回顾：市场回顾：2026/03/02-2026/03/08，主要指数沪深主要指数沪深 300 下跌下跌 1.07%，上证综指，上证综指下跌下跌 0.93%，创业板指数，创业板指数下跌下跌 2.4

2、5%。2026/03/02-2026/03/08 沪深两市主板沪深两市主板 A股日均成交额股日均成交额17,234.65 亿元亿元，较上周上涨12.88%；截至3/5两融余额两融余额26,518.06亿元，亿元，较上周下跌 0.65%。2026/03/02-2026/03/08 申万银行指数周申万银行指数周涨涨 1.64%，跑跑赢赢沪深沪深 300 指数指数 2.71pct。银行周观点：银行周观点：2026 年 3 月 5 日两会召开。从政府工作报告及相关政策表述看，对银行业经营发展的指导总体延续此前基调：轻量重质、精准支持实体经济，轻量重质、精准支持实体经济，并统筹推进风险化解。并统筹推进风

3、险化解。在量上在量上，在内需修复仍需时间、外需不确定性仍存的背景下，宏观政策更加注重稳增长与高质量发展的平衡。政府工作报告提出 2026 年 GDP 增长预期目标为 4.5%-5%（2025 年为 5%左右）。在此背景下，银行信贷扩张节奏预计亦将趋于平稳：2025 年社融口径人民币贷款增速已由此前 7%以上回落至 6%以上，预计 2026 年信贷增速或进一步回落至 5%-6%区间，银行资产扩张更加注重结构与质量。在价上在价上，在适度宽松的货币政策基调下，低利率环境预计仍将延续。政府工作报告提出“降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行”，贷款利率或继续小幅下行。不过考虑到 2026-20

4、27 年高息存款逐步到期重定价，叠加 2025年 LPR 降息幅度相对有限，预计银行负债成本下降将部分对冲资产端收益率下行压力，2026年商业银行净息差降幅或为个位数（2025年末净息差为1.42%，同比下降 10bp）。在支持实体经济方面在支持实体经济方面，监管层持续强调做好金融支持实体经济的“五篇大文章”，更好支持中小微企业和科技创新企业。其中大型国有银行仍承担重要任务。2025 年已通过注资方式向部分国有大行补充资本约 5000 亿元，2026 年政府工作报告提出拟发行约 3000 亿元特别国债补充国有大型商业银行资本，以增强其服务实体经济能力。在改革化险方面在改革化险方面，政策继续强调

5、统筹化解房地产、地方债务以及中小金融机构风险。从资产质量看，银行体系整体保持稳定。2025 年商业银行不良率同比持平于 1.50%，其中农商行资产质量有所改善，不良率同比下降约 8bp 至2.72%。投资层面看投资层面看，在信贷增速趋稳、息差降幅边际收窄及资产质量保持稳定的背景下，银行盈利增速或维持小个位数增长，高股息属性仍具配置价值。投资建议：投资建议：中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，重视银行板块配重视银行板块配置机会置机会，银行，银行欠配幅度仍然较大欠配幅度仍然较大。预计 2026 年仍是银行板块估值系统性回升的一年：从防御到攻守兼备

6、，基本面回暖和资金驱动共同发力。2026 年银行股的投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长”的双轮驱动。1）高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。2）随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从 PB 逻辑向 PE 逻辑切换。我们建议我们建议 2026 年重点关注以下三条投资主线：主线一：国年重点关注以下三条投资主线：主线一：国家信用与红利基石，家信用与红利基石，以国有大行+招行为代表。主线二：息差或率先回暖、财主线二：息差或率先回暖、财富管理业务能够释放较大弹性、信用成本