银行业金融风向标2026~W09：“两会”释放的金融信号-260308（17页）.pdf

1、“两会”释放的金融信号金融风向标2026-W09外部不确定性加剧，本周A股下跌，而银行板块防御价值显现。全国“两会”顺利召开，总理做了2026年政府工作报告。其中关于金融工作的部署，主要集中在货币政策、金融风险防范，以及体制改革等方面。【周观察动向】监管动态：3月6日，十四届全国人大四次会议举行记者会。中国人民银行行长潘功胜就货币政策、金融风险防范、金融业对外开放等回答记者提问。行业动态：平安银行发布赎回优先股的公告，将于3月9日赎回200亿优先股。市场动态：万得全A指数下跌2.30%，申万银行板块上涨1.64%。【周综述数据】公开市场操作与资金利率：本周央行净回笼1.56万亿，质押式回购利率

2、全线走低；各期限Shibor整各期限品种均小幅下行。银行资负跟踪：资产端，国债收益率全线下行，1Y、3Y、5Y、10Y及30Y各期限收益率均较上期小幅下行。3月大行票据转贴现累计净买入规模同比少增，1M、3M和半年票据利率分别为1.53%、1.38%、1.17%，分别较上期末变动8BP、-15BP、-13BP。负债端，本期同业存单发行额增加，净融资额增加，1M存单利率平稳，3M及以上期限收益率均下行。【周评论热点】3月5日，全国“两会”顺利召开，总理做了2026年政府工作报告。报告就“十五五”规划纲要（草案）、2026年经济社会发展总体要求和政策取向、以及政府工作任务进行总体部署。其中关于金融

3、工作的部署，主要集中在货币政策、金融风险防范，以及体制改革等方面。货币政策延续适度宽松，聚焦核心目标与工具协同。2026年政策延续“适度宽松的货币政策”基调，将经济稳定增长与物价合理回升列为优先目标，在两会下调增长目标、海外商品价格波动的背景下，政策压力相对缓和，重点向防风险、调结构、扩开放倾斜。政策思路上，通过降准降息等工具相机抉择，保持流动性充裕，推动社融与M2增速同经济、物价目标匹配。预计全年降准降息频率与上年持平，上半年落地概率较低，资金基准利率将围绕政策利率运行，利率走廊进一步完善，社融与M2增速或回落至8%以下。结构性工具提质增量，重点领域支持方式创新。政策强化结构性货币政策工具的

4、作用，在优化创新与完善实施方式基础上新增“适当增加规模”要求，预计今年净投放规模超2025年的5405亿，MLF将逐渐淡出，中长期流动性投放与信用创造更依赖该类工具。支持领域聚焦扩内需、科技创新、中小微企业，淡化楼市股市相关表述，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金。创新支持方式，突出数据要素、知识产权等无形资产作用，开展知识产权金融生态综合试点，破解质押登记等难题，更契合科创企业资产属性。风险防控精准发力，金融体制改革深化推进。金融风险防范明确靶向信贷市场违规经营与融资中间费用偏高两大问题，秉持“趁早去根”原则，强化监测预警与早期纠正，通过追加3000亿特别国债、发行中小银行专项债等多

5、渠道补充资本，稳妥处置不良资产。金融体制改革聚焦规范竞争秩序，启动“金融反内卷”，改变片面追逐信贷规模的导向，推动地方中小金融机构减量提质。数据显示，去年上半年中小金融机构已减少549家，剩余约3500家仍有压缩空间，推荐（维持）相关报告将进一步提升行业发展质量。总体来看，政府工作报告采取“以稳为主”的政策基调。相比去年，变化主要表现在：加大结构性政策工具的投放力度，引导金融机构增加对“扩内需”、科创等领域的创新支持力度，多渠道扩充中小金融机构资本金等。对于商业银行而言，净息差下行放缓企稳预示营收难关有望过去，多渠道加大资本补充力度有望缓解银行资本压力。选择思路上，一方面可根据十五五规划纲要筛

6、选重点发展地区的城商行，另一方面可以考虑将不良处置压力较小的全国性银行作为重点配置对象。风险提示：经济基本面改善偏慢；政策力度低于预期；存款竞争加剧。周观察动向监管动态1.3月5日，全国“两会”顺利召开，总理做了2026年政府工作报告。报告就“十五五”规划纲要（草案）、2026年经济社会发展总体要求和政策取向、以及政府工作任务进行总体部署。其中关于金融工作的部署，主要集中在货币政策、金融风险防范，以及体制改革等方面，本文进行学习解读。2.3月6日，十四届全国人大四次会议举行记者会。中国人民银行行长潘功胜就货币政策、金融风险防范、金融业对外开放等回答记者提问。V行业动态平安银行发布赎回优先股的公