【万联证券】机械设备行业快评报告：1月挖掘机与装载机销量同比高增-260305（2页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|机械设备机械设备 Table_Title 1 1 月挖掘机月挖掘机与装载机与装载机销量销量同比高增同比高增 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 机械设备机械设备行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2026 年 03 月 05 日 Table_Summary 行业事件行业事件：中国工程机械工业协会公布最新统计数据，1 月销售各类挖掘机 18,708台，同比增长 49.5%；1 月销售各类装载机 11,759 台，同比增长 48.5%。投资要点：投资要点

2、：1 1 月中国挖掘机月中国挖掘机销量销量国内修复更快国内修复更快，出口继续高景气出口继续高景气。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026 年 1 月销售各类挖掘机18,708 台，同比增长 49.5%。其中国内销量 8,723 台，同比增长 61.4%；出口量 9,985 台，同比增长 40.5%。电动化方面，1 月销售电动挖掘机35 台，其中国内销量 24 台，出口量 11 台。1 1 月中国装载机月中国装载机海内外销量同比高增海内外销量同比高增。据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2026 年 1 月销售各类装载机 11,759 台，同比增长 48.5%。其中

3、国内销量 5,293 台，同比增长 42.8%；出口量 6,466 台，同比增长 53.4%。电动化方面，1 月销售电动装载机 2,990 台，其中国内销量 2,701 台，对应国内渗透率约 51%，电动化成为新增量与结构升级的重要抓手;出口量 289 台。随着应用场景拓展与经济性被市场认可，电动装载机成为装载机销量与结构性升级的核心增量动力,相比之下电动挖掘机仍在早期试水阶段。销量销量开门红一方面受到上年同期基数较低及春节错位的扰动影响，放开门红一方面受到上年同期基数较低及春节错位的扰动影响，放大了同比增速大了同比增速，另一方面得益于专项债发行提速，以及重大基建项目集另一方面得益于专项债发行

4、提速，以及重大基建项目集中开工。中开工。更新换代周期启动成为内需修复底仓。工程机械行业具有明显的周期性，目前设备进入集中置换期，叠加大规模设备更新、淘汰老旧设备政策持续推进，内需更新驱动开始主导，带来更稳定的底部需求。外需延续高景气，出海成为确定性支撑。1 月挖掘机与装载机出口分别同比+40.5%与+53.4%，挖掘机出口占比超 53%，装载机出口占比超 54%，显示海外需求对淡季的托底作用强。中国品牌在全球市场的渗透力与竞争力正进入一个爆发期，外需已成为平滑国内周期、驱动增长不可或缺的支柱。投资建议：投资建议：1 月挖掘机与装载机销量同比高增,行业逐步进入增长新阶段。国内市场方面，未来在设备

5、更新、地方政府化债等政策推动下，国内需求有望加速复苏。出口方面，我国工程机械主机厂进行海外布局多年，国产工程机械产品具备性价比优势，国内主机厂在海外市场的竞争力持续提升。在国内外需求共振的情况下，工程机械行业需求有望不断改善，当前工程机械行业呈现内外需共振+技术升级的特点，建议关注建议关注具备市场优势以及积极布局海外市场的优质具备市场优势以及积极布局海外市场的优质公司公司。风险因素：风险因素：下游地产、基建投资不及预期风险，政策落地不及预期风险，行业竞争加剧风险，国际贸易摩擦风险，人民币汇率波动风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数

6、据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 我国发布首个人形机器人与具身智能标准体系，多个人形机器人产品登上春晚舞台 10 月挖掘机销量增速放缓 2025Q3 机械设备行业基金重仓比例维持低配 Table_Authors 分析师分析师:蔡梓林蔡梓林 执业证书编号：S0270524040001 电话：18902216585 邮箱： 分析师分析师:李晨崴李晨崴 执业证书编号：S0270525110001 电话：18079728929 邮箱： -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%机械设备沪深300证券