石油石化行业周报：霍尔木兹海峡停航短期油价存在急剧上行的可能-260301（15页）.pdf

1、 石油石化周报 霍尔木兹海峡停航，短期油价存在急剧上行的可能 石油石化 2026年 3月 1日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业周报 行业报告 强强于于大大市市（维维持）持）行行情情走走势图势图 证证券券分分析师析师 陈潇榕陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 马乢蕾马乢蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 核心观点：石油石油石化石化：霍霍尔尔木兹木兹海峡海峡停航停航，短，短期油期油价存价存在急在急剧上剧上行的可能行的可能。据ifind 数据

2、，2026 年 2 月 20 日-2026 年 2 月 27 日，WTI 原油期货收盘价上涨 1.31%，布伦特油期货收盘价上涨 1.17%。中东地缘局势恶中东地缘局势恶化化，短短期油价期油价存在大幅走高的可能存在大幅走高的可能：2 月 26 日，美伊开展第三轮谈判，双方的根本分歧在短时间内难以弥合，特朗普称有时候不得不动武；2 月 28 日，以色列宣布袭击伊朗，美军也开始对伊朗进行军事打击，美媒称包括伊朗防长在内的约 40 名伊朗官员在袭击中死亡，同日，伊朗宣布报复美国、以色列，沙特、卡塔尔、阿联酋、科威特、巴林等地响起爆炸声；伊朗伊斯兰革命卫队2月28日晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡

3、，目前位于该海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零；3 月 1 日，伊朗最高领袖哈梅内伊殉职，全国哀悼 40天，公共机构停摆 7天；3月 1日，特朗普表示，美国在空袭行动中进展顺利，外交解决方案仍易于达成，并表示他心中已有可执掌伊朗政权的合适人选。短期伊朗地缘局势急短期伊朗地缘局势急剧剧升升温温和和霍霍尔尔木兹海峡航运暂时停滞或驱动油价快速上行，但按照当前木兹海峡航运暂时停滞或驱动油价快速上行，但按照当前快速演快速演绎绎的的地缘地缘局势，冲突持续时间局势，冲突持续时间可能可能不长，且霍尔木兹海峡持续关闭的不长，且霍尔木兹海峡持续关闭的门槛门槛高、概率偏低，因此需警惕油价在快速冲高后大幅回落的风

4、险。高、概率偏低，因此需警惕油价在快速冲高后大幅回落的风险。氟化工氟化工：供应配额约束叠加需求供应配额约束叠加需求受政策受政策利好利好，高景气度高景气度有望延续有望延续。据钢联数据，热门制冷剂 R32 和 R134a 价格高位持稳，春节假期前，行业开工率不高，部分工厂春节期间有停车计划，尽管整体成交氛围偏淡，采购以刚需为主，但工厂惜售挺涨。供给端，2026年HFCs生产配额核发公示，总量为 797845 吨，同比增加 5963 吨，配额增加品种：HFC-134a 增加 3242 吨，HFC-245fa 增加 2918 吨，HFC-32增加 1171 吨等，品类间配额调整比例从 10%调增至 3

5、0%。2026 年家电国补政策有望延续，中央经济工作会议明确将优化两新政策实施作为 2026 年重点工作，为十五五开局之年的扩内需、促转型工作划定方向。汽车方面，全国大多数省份置换更新与以旧换新补贴出现不同程度的深度调整，加剧了消费者的观望情绪，部分厂商及时调降生产节奏，降低库存，为十五五开门红积蓄动能；空调方面，春节错期带来的排产节奏调整将产能大量前置到 1 月，导致2 月家用空调内销排产大幅下滑，但行业进入设备更新周期，海外产能扩张与国内维修替换需求形成稳定支撑。-40%-20%0%20%40%60%24-0124-0324-0524-0724-0924-1125-0125-0325-05

6、25-0725-0925-1126-01沪深300石油石化基础化工证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。石油石化行业周报 2/15 投资建议：本周，我们建议关注石油石油石化石化、氟化氟化工、半导体工、半导体材料板块材料板块。石油石化：伊朗地缘局势恶化，俄乌地缘风险尚存，短期内油价或呈现震荡偏强走势；中长期油价锚定基本面，随着 OPEC+增产的推进，美洲国家油田的开发，基本面过剩格局或将继续演绎，油价仍存在中枢进一步下移的可能。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价