汽车行业一周一刻钟大事快评（W145）：详解“里程费”-260303（4页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 03 月 03 日 详解“里程费”看好 一周一刻钟，大事快评（W145）相关研究 小鹏比亚迪新技术发布，投资进入事件催化密集期 2026/2/24-2026/3/1 汽车周报 2026/03/01 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 联系人 朱傅哲 A0230524080008 本期投资提示：详解“里程费”：近期市场关注“新能源车里程费”。我们将结合国内财税结构、汽车产业发展背景及政策推进流程，分析其核心逻辑、现实动因及未来落地展望。从现行财税体系来看，汽车的相关税费是

2、公路建设与养护的核心资金来源。其中，养路费自 2009 年起已正式并入成品油消费税，当前每升成品油中约含 1 元相关税费，该部分收入通过国家转移支付拨至地方交通、公安等相关部门，全部用于公路的日常养护、管理及运维，构成公路养护资金的核心支撑。新能源渗透率提升背景下，公路养护资金缺口持续扩大。据测算，全国公路养护资金缺口约 3000 亿元，且近年缺口或呈持续扩大态势。核心原因在于，随着新能源汽车渗透率快速提升，预计 2025 年燃油车保有量或迎来峰值，同期新能源车渗透率突破 57%，因此传统燃油税收入与公路养护需求的供需矛盾日益突出。从政策的推进流程来看，公路养护资金改革虽迫在眉睫，但“里程费”

3、相关政策的全面推行绝非一蹴而就。结合当前政策环境，预计海南凭借自贸港先行先试的特殊政策优势，有望在今年率先开展相关试点工作；从试点路径来看，我们判断，政策更有可能率先在商用车、运营车辆等领域落地试点。从技术实现路径来看，我们认为北斗定位的自由流计费机制，有望成为替代燃油税，填补养路费缺口的潜在方案。该计费机制秉持“多用路、多付费”的公平原则，依托北斗高精度定位技术构建无感计费系统，可实现车辆行驶里程的精准统计与计费，能够有效弥补养护资金缺口。与充电服务费相比，则更能兼顾不同路权使用的公平性。目前，北斗自由流系统已在海南完成全域覆盖与规模化应用，有望为后续相关试点的落地提供坚实的技术支撑。基于此

4、，建议关注参与实施了海南北斗自由流收费项目，搭建了北斗自由流运营管理平台的公司，信息发展。投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：首先看好 AI 外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽等。有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利、零跑等。国央企改革带来的突破性变化，关注上汽、东风。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有 支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，智能化关注核心 tier1，德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利等。中大市值白马关注，银轮、岱美、新泉、双环、敏实、星宇、宁波华翔等。中小市值弹性关注，福达、隆

5、盛、恒勃、继峰等。以及行业反内卷涨价周期下，利好二手车盈利修复的优信。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共4页 简单金融 成就梦想 1.详解“里程费”近期市场关注“新能源车里程费”。我们将结合国内财税结构、汽车产业发展背景及政策推进流程，分析其核心逻辑、现实动因及未来落地展望。从现行财税体系来看，汽车的相关税费是公路建设与养护的核心资金来源。其中，车辆购置税在购车环节一次性缴纳，部分资金专项用于新建公路、桥梁等交通基础设施建设；而养路费自 2009 年起已正式并入成品油消费税，当前每升成品油中约含 1 元

6、相关税费，该部分收入通过国家转移支付拨至地方交通、公安等相关部门，全部用于公路的日常养护、管理及运维，构成公路养护资金的核心支撑。新能源渗透率提升背景下，公路养护资金缺口持续扩大。据测算，全国公路养护资金缺口约 3000 亿元，且近年缺口或呈持续扩大态势。核心原因在于，随着新能源汽车渗透率快速提升，预计 2025 年燃油车保有量或迎来峰值，同期新能源车渗透突破 57%，因此传统燃油税收入与公路养护需求的供需矛盾日益突出，燃油税收入增长难以匹配公路养护资金的刚性支出，财政层面亟需拓展新的来源以弥补缺口。从政策的推进流程来看，公路养护资金改革虽迫在眉睫，但“里程费”相关政策的全面推行绝非一蹴而就。