煤炭行业周报：印尼供应收紧煤价淡季走强-260301（14页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/14 行业周报|煤炭 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 03 月 01 日 相关研究相关研究 【兴证煤炭】周报 05：节前供需转弱，关注印尼政策扰动（2026.02.01-2026.02.07）-2026.02.08【兴证煤炭】周报 04：供应收紧日耗提升，煤价偏强运行（2026.01.25-2026.01.31）-2026.01.31【兴证煤炭】周报 03：需求阶段回升，煤价小幅震荡（2026.01.18-2026.01.24）-2026.01.25 分析师：王锟分析师：王锟 S0190521010002 分析师：李冉冉分析师：李

2、冉冉 S0190525010002 煤炭行业周报（煤炭行业周报（2026.02.22-2026.02.28）印尼供应收紧，煤价淡季走强印尼供应收紧，煤价淡季走强 投资要点：投资要点：周观点（周观点（2022026 6.2.2.2222-2022026 6.2 2.2828）：1）动力煤：印尼供应收紧，煤价淡季走强。动力煤：印尼供应收紧，煤价淡季走强。供应端，晋陕蒙主产区煤矿陆续复工复产，市场供应量逐步恢复。需求端，节后初期工业用电尚未全面恢复，加之气温较常年同期偏高，电厂日耗低位波动，终端以长协拉运为主。展望后市，重大会议召开前期，煤矿供应增量或受限；进口印尼煤受斋月减产及供应收紧影响，短期内

3、价格延续强势，预计港口价格在进口支撑下有望维持偏强运行。2 2）炼焦煤：供需逐炼焦煤：供需逐步走强，预计价格有望稳中偏强运行。步走强，预计价格有望稳中偏强运行。供应端，假期陆续结束，炼焦煤主产区复工复产有序推进；需求端，铁水产量开启爬坡，焦企采购回归刚需，国内独立焦化厂及样本钢厂的炼焦煤库存均从高位出现明显下滑。展望后市，供应收缩压力缓解，需求进入复苏博弈期，预计炼焦煤价格稳中偏强运行。推荐组合推荐组合：电投能源、兖矿能源、山煤国际、陕西煤业、淮北矿业、中煤能源、晋控煤业、中国神华、新集能源、华阳股份、山西焦煤、潞安环能。动力煤：动力煤：供应稳步回升，进口支撑煤价走强供应稳步回升，进口支撑煤价

4、走强 动力煤港口价格动力煤港口价格：2 月 27 日，秦皇岛动力煤平仓价为 749 元/吨，环比 2 月 13 日增加 27.0 元/吨；2026 年 2 月，动力煤长协价（Q5500）为 680 元/吨，月环比减少0.6%，年同比减少 1.6%。库存库存：环渤海：2 月 27 日，环渤海港口煤炭库存 2396 万吨，周环比增加 43.4 万吨。下游：2 月 26 日，沿海八省终端用户库存 3402 万吨，周环比减少 49.9 万吨；可用天数 21.6 天，周环比减少 6.2 天；内陆 17 省终端用户库存 8574 万吨，周环比减少202.6 万吨；可用天数 26.5 天，周环比减少 8.7

5、 天。需求需求：2 月 26 日，沿海八省用户近 7 日移动平均日耗 127.2 万吨，周环比增加 0.2 万吨；内陆十七省用户近 7 日移动平均日耗 273.9 万吨，周环比增加 2.0 万吨。国内产量国内产量：2 月 22 日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量 2233.6 万吨，环比 2 月 1 日减少 499.5 万吨；其中，山西、内蒙古、陕西分别周产量 744.6/935.8/553.2 万吨，分别环比 2 月 1 日变化-135.0/-265.4/-99.1 万吨。焦煤焦炭焦煤焦炭：产地有序复产，进口焦煤价格小幅回落产地有序复产，进口焦煤价格小幅回落 焦煤焦煤：2 月 27 日，山西产 1

6、700 元/吨，环比 2 月 13 日持平；澳大利亚产 1570 元/吨，环比 2 月 13 日减少 40 元/吨；俄罗斯产 1270/吨，环比 2 月 13 日减少 30 元/吨；加拿大产 1530 元/吨，环比 2 月 13 日减少 40 元/吨；美国产 1520 元/吨，环比2 月 13 日减少 40 元/吨。焦炭焦炭：2 月 27 日，焦炭价格指数 1359 元/吨，环比 2 月 13 日持平；焦炭成本指数1518 元/吨，环比 2 月 13 日减少 8 元/吨；价格指数低于成本指数 159 元/吨，差额环比 2 月 13 日减少 8 元/吨。风险提示风险提示：经济增长失速、煤价大幅下