1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 行业比较 证券研究报告 2026 年 02 月 01 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 行业比较周跟踪（20260124-20260130）相关研究-证券分析师 林丽梅 A0230513090001 刘雅婧 A0230521080001 郝丹阳 A0230523120002 冯彧 A0230525080001 王胜 A0230511060001 联系人 冯彧 A0230525080001 本期投资提示：一、A 股本周估值（截至 2026 年 1 月 30 日）1）指数及板块估值比较：中证全指（剔除 ST）PE 为 22.5 倍，PB

2、为 1.9 倍，处于历史 83%和 50%分位；上证 50 PE 为 11.7 倍，PB 为 1.3 倍，处于历史 61%和 41%分位；沪深 300 PE 为 14.2 倍，PB 为 1.5 倍，处于历史 65%和 39%分位；中证 500 PE 为 37.9 倍，PB 为 2.6 倍，处于历史 70%和 61%分位；中证 1000 PE 为 50.3 倍，PB 为 2.7 倍，处于历史 73%和 58%分位；国证 2000 PE 为 62.3 倍，PB 为 2.9 倍，处于历史 78%和 70%分位；创业板指 PE 为 42.6 倍，PB 为 5.7 倍，处于历史 41%和 67%分位；科

3、创 50 PE 为 174.1 倍，PB 为 6.6 倍，处于历史 97%和 76%分位；创业板指/沪深 300 PE 为 3 倍，PB 为 3.8 倍，处于历史 26%和 63%分位。2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：PE 估值在历史 85%分位以上的行业：房地产、自动化设备、商贸零售、电子（半导体）、通信、计算机（IT 服务、软件开发）；PB 估值在历史 85%分位以上的行业：工业金属、电子（半导体）、通信；PEPB 均在历史 15%分位以下的行业：白色家电。二、行业中观景气跟踪 1）新能源 光伏：本周光伏产业链上下游价格分化。上游：多晶硅期货价下跌 9.2%，多晶硅料现货价与

4、上周基本保持一致。前期反垄断政策影响下，市场预期价格下降，期货价持续回落。现货市场由于头部厂商减产，价格维持弱稳状态。中游：硅片主流品种均价下跌 1.7%，下游电池企业补库需求减弱，上游硅料价格重心预期下移，成本定价逻辑下硅片价格回落。下游：电池片均价上涨 3.4%，光伏组件主流品种均价上涨 1.2%。白银现货紧缺导致电池开工下降，尽管电池片和组件因前期白银成本提升继续涨价，但下游和终端需求接受度下降，库存消化放缓，预计后续上涨动能不足。电池：钴、镍：钴现货价上涨 1.8%，镍现货价下跌 2.3%。锂：六氟磷酸锂现货价下跌 2.4%，碳酸锂现货价下跌 11.9%，氢氧化锂现货价下跌 4.5%。

5、1 月上旬新能源汽车零售量增速走弱，对需求的信心回落，叠加期货市场资金情绪退潮，现货市场波动加大。正极材料：三元 811 型正极材料价格上涨 3.8%，磷酸铁锂正极材料价格上涨 6.3%。锂盐价格向下游材料传导存在时滞，储能景气度仍对正极材料需求有支撑，三元和磷酸铁锂材料价格延续强势。发电装机：2025 年 1-12 月风电新增装机累计同比增长 50.9%，增速较前 11 个月回落 8.5 个百分点但维持高增，主要得益于“十四五”规划收官之年风电项目并网加快，行业反内卷推动风机中标均价回升，企业装机积极性较高。同期光伏新增装机累计同比增长 14.2%，增速较前 11 个月放缓 19.0 个百分

6、点，随着基数抬升和并网消纳压力增大，光伏新增装机放缓。行业比较 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 2）科技 TMT 半导体：本周费城半导体指数上涨 0.5%，中国台湾半导体行业指数上涨 1.1%。存储：本周 DXI 指数（DRAM 产出价值）上涨 0.7%，DRAM 价格指数上涨 1.8%，NAND 价格指数上涨 13.1%。消费电子：2025 年 1-12 月国内手机出货量累计同比下降 2.4%，增速较前 11 个月由正转负。存储芯片产能结构性转移与价格“超级周期”下，手机制造成本急剧上升，消费者购买意愿受挫、换机周期延长，导致手机整体出货量下滑