煤炭行业周报：进口扰动助推煤价持续上涨-260302（10页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 煤炭/煤炭开采 2026 年 03 月 02 日 进口扰动，助推煤价持续上涨 看好 煤炭行业周报（2026.2.21-2026.2.28）相关研究 -证券分析师 严天鹏 A0230524090004 闫海 A0230519010004 施佳瑜 A0230521040004 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 联系人 施佳瑜 A0230521040004 本期投资提示：动力煤方面，截至 2 月 28 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、Q5500 动力煤现货价收报 584

2、、670、751 元/吨，环比上涨 24、28、29 元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 172.97 万吨，环比上周增加27.7 万吨，增幅 19.07%，但同比下降 3.66%，随着产地煤矿逐步复产，港口调入量环比增长。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量 159 万吨，环比上周增加3万吨，增幅1.93%，但同比下降14.7%；截至2月28日，港口库存为2442.6万吨，环比上周增加 110.9 万吨，环比增幅 4.76%，比去年同期低 488 万吨、同比减少 16.65%。本周下半周受大风封航影响，港口调出量受限、库存增长。展望后市，印尼控制煤炭

3、产量、增加出口税、强化国内保供等政策下，预计我国动力煤进口量将显著下降，预计将支撑动力煤价格进一步上涨。炼焦煤方面，据钢之家，截至 2 月 28 日，山西安泽低硫主焦出厂价 1570 元/吨，环比上周持平。供给端，产地供给整体平稳，但重大会议前预计产地安监将维持偏紧状态。需求端，据我的钢铁网，截至 2 月 27 日，247 家主要钢企日均铁水产量 233.33 万吨，环比上周增加 2.77 万吨/日，涨幅为1.2%。截至 2 月 27 日，据我的钢铁网，523 家样本矿山精煤库存 258 万吨，环比上周增加 6 万吨、增幅 2.4%，同比下降 33.86%。当前港口库存大幅低于去年同期，预计淡

4、季煤价大幅下跌压力较小，在进口煤预计下降的预期下，预计煤价将维持高位。建议关注成长性动力煤标的特变电工、晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源、兖矿能源；推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯；推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能。重要信息回顾：疆煤产业链：截至 2 月 28 日，位于哈密市巴里坤哈萨克自治县三塘湖矿区的石头梅二号煤矿与条湖七号煤矿成功取得采矿权证及采矿许可证，新增优质煤炭产能合计达1300万吨。据新疆煤炭交易中心，2 月 28 日，吉木萨尔县 4900 大卡沫煤坑口价 140 元/吨，环比涨幅 7.69%；巴里坤县 5200 大卡

5、沫煤坑口价 215 元/吨，环比持平。本周日耗增长、电厂库存减少：据同花顺金融数据，截至 2 月 28 日，本周平均日耗 61万吨/天，环比增长 2.8 万吨/天，增幅 4.85%；六大发电集团库存量 1371 万吨，环比减少 24.5 万吨，减幅 1.76%；可用天数 23 天，环比上周减少 0.94 天。供需博弈，国际油价上涨。据伦敦国际石油交易所，截至 2 月 27 日，布伦特原油期货结算价 72.48 美元/桶，环比上周上涨 0.72 美元/桶，涨幅 1%。非电库存：华东港口库存环比增加、广州港库存增加。截至 2 月 26 日，据中国煤炭市场网，华东港口库存 760 万吨，环比上周增加

6、 147 万吨，增幅 24%。据广州华南煤炭交易中心，截至 3 月 2 日，广州港库存 215.3 万吨，环比增加 21.1 万吨，增幅 10.9%。国内沿海运费上涨、国际运费下跌：据秦皇岛煤炭网，截至 2 月 27 日，本周国内主要航线平均海运费报收 29.78 元/吨，环比上周上涨 3 元/吨，涨幅 11.20%。据中国煤炭市场网，截至 2月 12日，印尼南加至宁波煤炭运价为 8.55美元/吨，环比下跌0.07美元/吨，跌幅 0.8%。风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦