石油化工行业周报：伊朗地缘冲突爆发短期冲击原油、LPG及甲醇等化工品-260301（24页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 03 月 01 日 伊朗地缘冲突爆发，短期冲击原油、LPG 及甲醇等化工品 看好 石油化工行业周报(2026/2/232026/3/1)相关研究 -证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 宋涛 A0230516070001 研究支持 丁莹 A0230125070005 联系人 丁莹 A0230125070005 本期投资提示：伊朗地缘冲突爆发，短期冲击原油、LPG 及甲醇等化工品。2026 年 2 月 28 日美以联合打击伊朗，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，这一地缘冲突预计

2、将持续冲击全球化工供应链。波斯湾地区能源和化工品产能高度集中，八国原油占全球 37%，甲醇、LPG、乙烯等化工品占比均在 20%左右，且 90%以上经霍尔木兹海峡运输。霍尔木兹海峡关闭将切断全球消费量占比 20%的原油贸易通道，并且切断绝大部分波斯湾化工品供应，预计全球化工品物流成本将显著抬升，船期相应延长；海峡长期关闭将冲击全球化工品供应链。上游板块：油价上涨，自升式钻井日费涨跌不一。至 2 月 27 日收盘，Brent 原油期货收于 72.48 美元/桶，较上周末环比增加 1.00%；WTI 期货价格收于 67.02 美元/桶，较上周末环比增加 0.81%；周均价分别为 71.27 美元/

3、桶 和 65.92 美元/桶，涨跌幅分别为+1.68%和+1.66%。2 月 20 日，美国商业原油库存量 4.36 亿桶，比前一周增长 1598.9 万桶；美国汽油库存总量 2.55 亿桶，比前一周下降 101.1 万桶；馏分油库存量为 1.20 亿桶，比前一周增长25.1 万桶。丙烷/丙烯库存 72.53 百万桶，比前一周下降 165 万桶。2 月 20 日，美国石油战略储备 4.15 亿桶；美国商业石油库存总量增长 1118 万桶。2 月 27 日，美国钻机数 550 台，环比减少 1 台，同比减少 43 台；加拿大钻机数 214 台，环比减少 10 台，同比减少 34 台；自升式平台

4、250-、361-400 英尺水深日费分别为 78245.57、104072.31 美元，环比分别上涨 1268.82 和下跌 164.12 美元，半潜式平台日费环比持平；自升式平台使用率70.42%，环比下跌1.41%，半潜式平台使用率环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，但在 OPEC 联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差下跌。至 2026 年 2 月 27 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为 13

5、.95 美元/桶，较之前一周上涨 1.72 美元/桶。至 2026 年 2 月 27 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 29.6 美元/桶，较之前一周上涨 6.4 美元/桶，历史平均为 24.6 美元/桶。烯烃方面，至 2026 年 2 月 27 日当周石脑油裂解乙烯综合价差 130 美元/吨，较之前一周下跌 1 美元/吨；乙烯与石脑油价差 88 美元/吨，较之前一周下跌 2.3 美元/吨，历史平均 403 美元/吨。东北亚丙烯 840 美元/吨。至 2026 年 2 月 27 日当周丙烯与丙烷价差 173 美元/吨，较之前一周下跌 14.8 美元/吨，历史平均价差为 254

6、美元/吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。w 聚酯板块：PTA 盈利上涨，涤纶长丝盈利下跌。根据隆众数据显示，截至 2 月 25 日，周内亚洲 PX 市场均价 927.14 美元/吨，周环比上涨 2.67%。至 2026 年 2 月 27 日当周 PX 与石脑油价差为 310 美元/吨，较之前一周下跌 3.8 美元/吨，价差历史平均为 378 美元/吨。PTA 价格转跌为涨，至 2026 年 2 月 26 日周内，华东地区 PTA 现货市场周均价为 5213 元/吨，环比上涨 1.33%