化妆品医美行业周报：38大促进行时国货经典大单品合作超头主播-260301（11页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 美容护理 2026 年 03 月 01 日 38 大促进行时，国货经典大单品合作超头主播 看好 化妆品医美行业周报 20260301 相关研究 -证券分析师 王立平 A0230511040052 王盼 A0230523120001 聂霜 A0230524120002 联系人 王立平 A0230511040052 本期投资提示：本阶段化妆品医美板块表现弱于市场。2026 年 2 月 6 日至 2026 年 2 月 27 日期间，申万美容护理指数下滑 0.9%，表现弱于市场。其中，申万化妆品指数下滑 0.9

2、%，弱于申万 A 指 4.9pct；申万个护用品指数上涨 2.8%，弱于申万 A 指数 1.2pct。周观点：38 大促进行时，国货经典大单品合作超头主播。天猫平台 38 节美妆大促进行中，李佳琦直播间于 2 月 21 日陆续开启 3 波加购预热，并在大年初八 24 号开启第一波预售，3 月 1 日正式迎来尾款阶段，3 月 2 日至 9 日正式现货阶段及返场。大促整体持续超 2 周，开启 2026 年第一个大促周期。抖音平台 2 月 24-3 月 9 日，同比开启 38 活动，配合官方立减、优惠券及直播间福利等。国货持续合作超头主播，珀莱雅、毛戈平、贝泰妮等公司深度合作大单品，珀莱雅早 C 晚

3、 A 产品、新品防晒，毛戈平气垫及粉饼，薇诺娜特护霜、防晒乳等产品畅销。38 收关后我们将解读各品牌销售表现，建议关注。本周业绩快报：华熙生物(688363.SH)业绩快报：归母净利润 2.91 亿元，同比增长67.03%，战略变革效果凸显预计 26 年持续向上。2025 年度预计实现营收 42.17 亿元，同比下滑 21.49%；归母净利润 2.91 亿元，同比增长 67.03%。结合三季报，预计25Q4 单季度营业收入 10.54 亿元，同比下滑 29.55%；归母净利润为 0.39 亿元，同比扭亏为盈。2025 年实现扣非净利润 1.88 亿元，同比增长 75.28%。结合三季报，预计2

4、5Q4 单季度扣非净利润为 0.03 亿元，同比扭亏为盈。本周重点回顾：从代运营转型多品牌，打造运动营养行业标杆-从西子健康看营养与健康食品行业发展趋势。从代运营到自主品牌，打造运动营养健康食品标杆。营收与利润：公司整体营收呈现稳定增长态势，由 2023 年的 14.47 亿元增长至 2025 年前三季度的 16.09 亿元，其中功能性食品与运动营养业务占主导；净利润实现跨越式提升，2023 年-25Q3 净利润分别为 0.94 亿元、1.49 亿元、1.19 亿元。以 FoYes 与 fiboo 为双核心，全链路壁垒打造竞争护城河。新闻回顾：全球美妆代工巨头科丝美诗发布 2025 年业绩。公

5、司营收达 2.39 万亿韩元（约合人民币 115.14 亿元），同比增 10.7%创历史新高，增长受全球 K-Beauty 热潮推动，基础护肤品类四季度增长迅猛，且 2025 年上半年韩国成全球第二大化妆品出口国。分地区看，韩国营收 73.27 亿元增 12.4%，中国营收 30.37 亿元增 10.2%，泰国营收 3.51 亿元激增 68.2%。科丝美诗中国加码研发，设生物创新实验室，与多高校合作，自研高稳定性 SOD 酶并建超 500 种菌株的资源库。投资分析意见：化妆品：核心推荐：1）渠道/品牌矩阵完善，GMV 高增长的毛戈平、上美股份、上海家化；2)期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生

6、物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物。3）母婴板块：圣贝拉、孩子王。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的；推荐：爱美客、朗姿股份。电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣、壹网壹创、水羊股份、青木科技。风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共11页 简单金融 成就梦想 1行业观点 1.1 化妆品医美板块：本阶段化妆品医美板块表现弱于市场 本阶段化妆品医美板块表现弱于市场。2026 年 2 月 6 日至 2026 年 2 月 27 日期间，申万美