基础化工行业跟踪点评：美伊冲突升级化工板块投资机遇解析-260302（3页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 3 月 2 日 行业行业研究研究 美伊冲突升级，化工板块投资机遇解析美伊冲突升级，化工板块投资机遇解析 基础化工行业跟踪点评 基础化工基础化工 增持（维持）增持（维持）作者作者 分析师：赵乃迪分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 分析师：蔡嘉豪分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 -11%6%22%38%54%02/2505/2508/2511/25基础化工沪深300 资料来源：Wi

2、nd 事事件件：美东时间 2 月 27 日深夜至 2 月 28 日（伊朗时间 2 月 28 日上午），美军与以军联合对伊朗发动代号为“史诗怒火”的大规模空袭与导弹打击，目标涵盖了伊朗的导弹体系、重要军工与海军设施乃至最高权力中枢，伊朗随即以大规模导弹和无人机袭击予以回击，地区局势在短短数小时内从“高度紧绷”滑向公开战争。点评：点评：伊朗局势牵动全球化工品走势：伊朗局势牵动全球化工品走势：美以对伊爆发冲突后一方面会直接推高全球油价，另一方面伊朗若长期封锁霍尔木兹海峡，将推高原油及化工品运输成本，伊朗局势如何演绎短期将很大程度影响全球化工品走势。2025 年 2 月，伊朗国家石油化工公司（NPC）

3、负责人表示，伊朗石化行业的生产能力已达到约 1 亿吨，其中 60%用于生产甲醇、氨、乙烯和其他基本化学品等关键基础产品。到 2027 年，伊朗的石化产能预计将超过 1.3 亿吨。化工品中，伊朗甲醇、尿素、LPG、烯烃等产品产量或出口量全球占比相对较高，若伊朗局势持续发酵，相关化工品价格或将被持续推高。伊朗是全球重要的甲醇生产国和出口国伊朗是全球重要的甲醇生产国和出口国：产量方面，2024 年伊朗甲醇产能达 1716万吨，出口总量约 1544 万吨，占其产能的 90%，其甲醇出口量占全球贸易量的26%-29%。伊朗甲醇的出口主要集中在亚洲地区，尤其是中国和印度，其中中国是其最大的出口市场，占其出

4、口量的 75%以上。我国甲醇进口超六成来自于伊朗，一旦生产或运输出现较大阻碍，国内甲醇价格会出现较大波动。根据海关总署的数据，我国甲醇 2024 年全年总进口量达 1349.44 万吨，从伊朗进口甲醇约 900 万吨，占中国甲醇总进口量的 60%以上，是中国最大的甲醇进口来源国。2121 世纪伊朗乙烯工业快速发展，是我国世纪伊朗乙烯工业快速发展，是我国 LDPELDPE 第一大进口来源国第一大进口来源国：21 世纪伊朗乙烯工业快速发展，2000 年伊朗乙烯产能不到 100 万吨，全球产能排名在二十名以外；2009 年伊朗乙烯产能增长至 473 万吨，全球排名第八；2021 年伊朗乙烯产能进一步

5、增长至 865 万吨，全球排名第五。乙烯下游产品聚乙烯是伊朗重要的出口化工品之一，据金联创数据显示，伊朗 PE 产能约 450 万吨（全球占比 2.8%），是中国 LDPE 第一大进口来源。2025 年中国 PE 进口 1340.69 万吨，进口依赖度约 30%，其中 LDPE 进口依赖度约 50%；进口伊朗 PE 达到 112.5 万吨,进口伊朗 LDPE 达到44.38 万吨，其中进口伊朗 LDPE 占中国进口 LDPE 总量 14%。伊朗局势的演绎对我国烯烃行业（尤其乙烯）的影响也不容忽视。伊朗是全球重要的尿素出口国伊朗是全球重要的尿素出口国，海外，海外短期尿素价格短期尿素价格或将或将走

6、强走强：产量和进口来看，2024年伊朗尿素产能约 800 万吨，占全球总产能的 3.4%，其中约 50%用于出口，主要流向巴西、土耳其、印度等国。但我国对于尿素进口依存度相对较低，伊朗尿素对中国出口规模也较小，我国尿素主要依赖国内自给。如果后续伊朗局势持续恶化致海外尿素供给紧张，或将带动海外尿素价格走强，从而间接影响我国尿素出口量。要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 基础化工基础化工 投资建议投资建议：若伊朗局势持续发酵，原油及伊朗产能占比较大相关化工品价格或将被持续推高，建议关注：1）上游板块的中国石油、中国海油、中国石化中国石油、中国海油、中国石化；2）油服板块的中海油服