钢铁行业周度更新报告：第一批引领性钢企公布-260302（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.03.02 第一批引领性钢企公布第一批引领性钢企公布 Table_Industry 钢铁钢铁 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 钢铁淡季维持累库趋势，但库存处于历史低位2026.02.09 钢铁钢铁行业周报数据库 202602082026.02.09 钢铁25Q4 板块预披业绩总亏约119 亿2026.02.01 钢铁钢铁行业周报数据库 202602012026.02.01 钢铁钢铁行业周报

2、数据库 202601262026.01.26 钢铁行业周度更新报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 李鹏飞(分析师)010-83939783 S0880519080003 刘彦奇(分析师)021-23219391 S0880525040007 魏雨迪(分析师)021-38674763 S0880520010002 王宏玉(分析师)021-38038343 S0880523060005 本报告导读：本报告导读：需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始

3、出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。投资要点：投资要点：Table_Summary 需求环比下降，库存环比上升。需求环比下降，库存环比上升。上周（本报告中的上周均指 2026 年2 月 23 日至 2 月 27 日当周）上周主要钢材社会库存 1296 万吨，环比上升 114 万吨；钢厂库存 550 万吨，环比上升 20 万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存 568 万吨，环比上升 73 万吨

4、；线材社会库存 88 万吨，环比上升 15 万吨；热卷社会库存 357 万吨，环比上升 17 万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存 233 万吨，环比上升 12 万吨；线材钢厂库存 85 万吨，环比上升 4 万吨；热卷钢厂库存 95 万吨，环比上升 1 万吨。盈利率环比盈利率环比下降下降。上周 45 港进口铁矿库存 17092 万吨，环增 146 万吨。测算螺纹钢平均吨毛利为 192 元/吨，较上一周回升 6 元/吨，热卷模拟平均吨毛利 54 元/吨，较上一周上升 18 元/吨。测算螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润回升 17 元/吨至 143 元/吨，热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利

5、润回升 29 元/吨至 5 元/吨。工信部披露第一批引领性钢企和规范钢企名单。工信部披露第一批引领性钢企和规范钢企名单。需求有望企稳，供给维持收缩预期。需求有望企稳，供给维持收缩预期。需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约 60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。维持“增持”评级。维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企

6、将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。风险提示：风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 29 目录目录