纺织服装行业周报：亚玛芬25年业绩超预期比音增持计划彰显信心-260301（23页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 纺织服饰 2026 年 03 月 01 日 亚玛芬 25 年业绩超预期，比音增持计划彰显信心 看好 纺织服装行业周报 20260301 相关研究 比音勒芬（002832）点评：控股股东一致行动人拟大举增持，彰显发展信心 2026/02/28 亚玛芬体育（AS）点评：收入利润均超预期，26 年收入展望延续高增 2026/02/27 冬奥会火热进行，关注运动板块赛事催化纺织服装行业周报 20260223 2026/02/23 证券分析师 王立平 A0230511040052 求佳峰 A02305230600

2、01 刘佩 A0230523070002 研究支持 朱本伦 A0230125090001 联系人 朱本伦 A0230125090001 本期投资提示：本周纺织服饰板块表现弱于市场。2 月 24 日2 月 27 日，SW 纺织服饰指数上涨1.5%，跑输 SW 全 A 指数 1.3pct。其中，SW 服装家纺指数上涨 2.0%，跑输全 A 指数0.8pct；SW 纺织制造指数上涨 1.9%，跑输 SW 全 A 指数 0.9pct。近期行业数据：1）社零：1-12 月社会消费品零售总额 50.12 万亿元，同比增长3.7%。2）出口：12 月我国纺织服装出口额 259.9 亿美元，同比下滑 7.4%

3、，其中纺织纱线、织物及制品出口额 125.80 亿美元，同比下滑 4.2%，服装及衣着附件 134.12 亿美元，同比下滑 10.2%。3）棉价：据中国棉花网数据，2 月 27 日，国家棉花价格 B 指数报于 16,595 元/吨，本周上涨 3.5%。郑棉主力合约报于 15,395 元/吨，本周上涨4.4%。国际棉花价格 M 指数报于 74 美分/磅，本周上涨 2.9%。ICE2 号棉花主力合约报于 66 美分/磅，本周上涨 2.2%。4）澳毛价格：1）美元口径：2 月 26 日，指数报于 1224 美分/公斤，同比上涨 61.9%，月内上涨 4.0%，年内上涨 19.9%。2）澳元口径：2

4、月 26 日，指数报于 1716 澳分/公斤，同比上涨 43.6%，月内上涨 3.1%，年内上涨 11.4%。【本周板块观点】纺织：澳毛价格持续突破本轮新高，坚定看好澳毛大周期！本周澳毛价格报于 1224 美分/公斤，同比上涨 61.9%，年内上涨 19.9%，持续创本轮价格新高，考虑供给收缩明确+需求增量亮点，我们坚定看好澳毛大周期，推荐澳毛涨价受益标的新澳股份。服装：亚玛芬25年业绩超预期，比音勒芬股东增持彰显发展信心。1）本周亚玛芬发布业绩，25 年及 25Q 业绩表现超预期，主要系各品牌分部、区域、渠道和品类实现全面增长。2）比音勒芬总经理谢邕先生（控股股东谢秉政先生之子），计划在未来

5、 6 个月内增持股份 12 亿元，增持股份数量不超过总股本 2%。本次增持计划，彰显了对公司未来发展前景的信心，以及公司价值的认可，是价值底部的重要信号，推荐底部布局！【本周重点回顾】亚玛芬体育（AS）2025 年年报业绩点评：收入利润均超预期，26 年收入展望延续高增。25 年全年收入增长 27%至 65.7 亿美元，调整后净利润同比增长 131%至 5.5 亿美元，表现超预期。始祖鸟保持强劲发展势头，萨洛蒙进入快速增长期，威尔逊网球 360 计划也为球类与球拍装备板块带来显著增长。上调盈利预测，预计26-28年公司净利润为 6.6/8.3/9.9 亿美元，维持买入评级。比音勒芬（00283

6、2）点评：控股股东一致行动人拟大举增持，彰显发展信心。我们长期看好公司是国内最优秀的品牌运营集团，2025 年是公司大变革、大布局之年，未来增长驱动丰富，成长前景可期，当前市值仅 89 亿，具备坚实的价值支撑，推荐布局！【行业观点与投资分析意见】展望 26 年内需有望逐步回暖，挖掘新消费高景气方向：高性能户外：波司登、安踏、比音勒芬、滔搏、361 度，建议关注伯希和（已递交招股书）、李宁、特步；折扣零售：海澜之家（旗下京东奥莱）；个护清洁：诺邦股份、稳健医疗；睡眠经济：罗莱生活、水星家纺。全球关税博弈变量逐步落定，不改核心制造全球竞争力：运动制造产业链：申洲国际、华利集团、裕元集团、伟星股份、