2026年2月物流仓储行业周报：中蒙业务复苏物流春意渐浓-260301（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业周报行业周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.03.01 中蒙业务复苏，物流春意渐浓中蒙业务复苏，物流春意渐浓 Table_Industry 物流仓储物流仓储 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 物流仓储中蒙物流：量稳价升，修复持续2026.02.14 物流仓储蒙煤进口需求复苏，跨境物流业绩向好2026.02.10 物流仓储件量增速持续放缓，反内卷下单价稳定2026.02.03 物流仓储中蒙业务拐点至，业绩改善初显现2026.02.02 物流仓储

2、快递件量增速趋缓，反内卷助盈利修复2026.01.02 2026 年 2 月物流仓储行业周报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 虞楠(分析师)021-23219382 S0880525040110 岳鑫(分析师)0755-23976758 S0880514030006 本报告导读：本报告导读：中蒙业务拐点已至，甘其毛都口岸通车数稳步回升、短盘运费企稳上行、蒙古主焦中蒙业务拐点已至，甘其毛都口岸通车数稳步回升、短盘运费企稳上行、蒙古主焦煤价格持续回暖，共同推动公司业绩进入修复通道。煤价格持续回暖，共同推动公司业绩进入修复通道。投资要点：投资要点：Table_Summary

3、甘其毛都口岸通车数甘其毛都口岸通车数稳步回升稳步回升。2 月 9 日-2 月 11 日，甘其毛都口岸日均通车量为 1171 车/日（不含闭关日），较前一周-4.3%，同比+6.1%。2026 至今累计，甘其毛都口岸累计通车数 41734 辆，同比+42.5%。甘其毛都口岸进出口货运量同比增速显著。甘其毛都口岸进出口货运量同比增速显著。2026 年 2 月，货运量同比增 218%至 495.25 万吨。25 年三季度末，甘其毛都口岸累计完成进出口货物量 3002.66 万吨，同比降幅逐渐收窄，全年完成 4305.85万吨，同比+6%，实现同比由负转正。短盘运费企稳上升。短盘运费企稳上升。2025

4、H1 受国内蒙煤进口需求波动影响短盘运费均值同比-34.5%，伴随需求回暖，短盘运费稳定于 60-70 元/吨区间。2026 累计至今短盘运价均值为 66 元/吨。2 月 9 日-2 月 13 日，短盘运费均值为 65 元/吨，环比+0.0%，同比+8.3%。中蒙业务复中蒙业务复苏，带动盈利水平改善。苏，带动盈利水平改善。嘉友国际2025Q3实现营收24.86亿元，同比+30.61%，实现归母净利润 3.13 亿元，同比-4.90%。25年 Q1-3 实现营收 65.70 亿元，同比+0.40%，实现归母净利润 8.74 亿元，同比-19.72%。我们认为，25Q3 收入增加、归母净利润降幅收

5、窄主要系由于中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨。25 年下半年主焦煤市场均价环比增长 29.13%至 1383 元/吨。随着反内卷政策持续推进，煤价企稳上行，蒙煤进口需求逐步回暖，带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升，公司业绩持续改善。长期来看，公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位，深入推进物贸一体化业务模式，已具备较强的核心竞争优势，有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势。维持嘉友国际增持。风险提示。需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 图图1：甘其毛都口岸通车数稳步回升甘其毛都口岸通车数稳步回升 资料来源

6、：蒙古煤炭网，国泰海通证券研究 图图2：短盘运费企稳上升短盘运费企稳上升 资料来源：蒙古煤炭网，国泰海通证券研究 图图3：蒙古蒙古 5#原煤价格持续回暖原煤价格持续回暖 图图4：蒙古蒙古 5#精煤价格延续修复精煤价格延续修复 资料来源：蒙古煤炭网，国泰海通证券研究 资料来源：蒙古煤炭网，国泰海通证券研究 05001000150020002018/12019/12020/12021/12022/12023/12024/12025/12026/1甘其毛都口通车数（辆/日）18-25年甘其毛都口通车数（辆/日）26年甘其毛都口通车数（辆/日）0.00200.00400.00600.00800.001