传媒行业2月投资策略：大模型能力与大厂AI应用加速持续看好AI应用与IP潮玩机会-260213（39页）.pdf

1、传媒行业2月投资策略投资评级：优于大市(维持）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1月跑赢市场。1）26年1月份传媒板块（申万传媒指数）上涨17.94%，跑赢沪深300指数16.29百分点，在申万一级31个行业中排名第2位；2）蓝色光标、天地在线、天龙集团、易点天下涨幅居前，贵广网络、湖北广电、盛通股份、北京文化等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE49.9times，处于过去5年98.8%分位数。影视：春节档即将到来，综艺市场芒果表现出色，AI真人漫快速起量AI应用：Seedance引发热议，春节AI应用流量入口竞争拉开

2、序幕投资建议：GE0加速AI应用破圈及商业化落地，把握AI催化下的板块投资机会1.1板块表现回顾26年1月份传媒板块（申万传媒指数）上涨17.94%，跑赢沪深300指数16.29百分点；(divcenter)图：申万传媒指数12月跑输市场(/divcenter)1.1板块表现回顾1月传媒板块在申万一级31个行业中排名第2位；估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE49.9x，处于过去5年98.8%分位数。1.1个股表现个股表现上，蓝色光标、天地在线、天龙集团、易点天下涨幅居前，贵广网络、湖北广电、盛通股份、北京文化等跌幅居前。2.游戏：版号数量维持高位，关注新品周期、景气度与AI应用驱动下的

3、板块机会2.1版号常态化发放1月份共有177款国产游戏和5款进口游戏过审；2026年1月累计发放游戏版号182个，同比增长33.8%；国内游戏版号发放节奏持续、进口版号持续发放。2.22025年国内游戏市场增长7.7%2025年国内游戏市场收入3507.9亿元，同比增长7.7%；游戏用户人数上升到6.83亿元，同比增长1.3%。2.32025年端游收入同比增长15%2025年移动端/客户端游戏收入分别为2571/782亿元，分别同比增长79%/15.0%小程序游戏市场规模为535.4亿元，同比增长34%。2.42025年自研游戏海外收入增长10%，12月点点互动领先2025年自主研发游戏海外市

4、场收入为205亿美元，同比增长10.2%2026年1月游戏厂商出海收入榜中，点点互动排名第一。.5新游市场：2月14款新游预计上线，集中在春节假期开始前据GameLook统计，2月预计有14款新游上线，全部集中在春节假期开始（2月15日）之前。其中最值得关注的是莉莉丝的帕萌战斗日记，这是莉莉丝去年出海产品Palmon:Survival的国服版本。Palmon:SurvivaI的海外市场成绩较为亮眼，更关键的是它是一款帕鲁+SLG的产品，在SLG赛道整体上偏向休闲副玩法转型的大背景下，帕萌战斗日记或许能为市场提供更多验证。值得一提的是，2月还有三款知名Steam独游IP移植的移动端版本，包括小小

5、梦魔、潜水员戴夫、沙石镇时光，它们也都选择了买断制商业模型。注：标“*”产品上线日期为AppStore页面显示预定信息，尚未正式定档，具体上线时间以游戏官方公布为准制图：GameLook3.影视：春节档即将到来，综艺市场芒果表现出色，AI真人漫快速起量3.11月电影票房市场同比下降69.2%据灯塔专业版数据，今年1月总票房19.64亿元人民币，同比下降69.2%，主要由于新片供应较少；，观影总人次0.51亿人次，同比下滑62.5%；平均票价达到38.8元（上月40.7元）。3.11月疯狂动物城2持续领跑从单片表现来看，疯狂动物城2、阿凡达3、匿杀、寻秦记、重返寂静岭分列1月票房市场前5，疯狂动

6、物城2持续领跑。3.1春节档：基数较高但9天长假有望拉动电影票房回暖春节档为影视行业的重要档期。2025年在哪吒2的拉动下春节档票房创新高，2026年春节档面临较大的基数压力。2026年春节假期长达9天，为近年最长的春节假期，票房有望回暖。3.1春节档：7部影片待映，飞驰人生3热度较高：春节档有7部影片即将上映，热度前三的分别为飞驰人生3惊蛰无声熊猫计划之部落奇遇记，截至2月12日猫眼想看人数分别为92.6/35.6/34.6万人。3.2剧集市场：1月播放量较为平淡1月正片播放量的全网剧集T0P10中，罚罪211.31亿播放量问鼎榜首。紧随其后的是骄阳似我和逍遥，分别取得6.63亿和6.50亿