传媒行业观点更新：2026年春节档总票房回落结构分化-260222（2页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！传媒行业观点更新传媒行业观点更新 传媒传媒 证券研究报告 行业专题报告/2026.02.22 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 郝艳辉 SAC 证书编号：S0160525080001 分析师分析师 张丰淇 SAC 证书编号：S0160525080004 相关报告相关报告 1.传媒行业观点更新 2026-02-11 2.互联网传媒&海外2026年度投资策略：再出发，奔赴山海 2025-12-14 3.互联网传媒&海外2026年度投资策略：再出发，奔赴山海 2025-12-12 20262026 年春节档年春节档：总票房回落，总

2、票房回落，结构结构分化分化 核心观点核心观点 20262026 年春节档总体票房预计将出现回落年春节档总体票房预计将出现回落，观影人次和平均票价均下，观影人次和平均票价均下滑滑：从整体票房来看，2026 年春节档票房同比回落，根据猫眼专业版，今年春节档前 7 天累计票房为 44.47 亿元，同比去年同期的 82.92 亿元下滑下滑46%。具体来看，虽然今年春节档的排片场次创下 430.2 万的新高，但观影人次却出现下滑，截至 2 月 22 日 15 点 30 分，今年春节档观影人次为 1.01亿（去年春节档为 1.87 亿），同时今年的平均票价也从去年的 50.8 元降至48.2 元，因此今年

3、观影人次和平均票价预计均将出现下滑。飞驰人生飞驰人生 3 3票房领跑，基本锁定春节档票房冠军票房领跑，基本锁定春节档票房冠军：从各部影片的票房来看，呈现三个梯队分化格局。（1）第一梯队由飞驰人生 3领衔，单片票房头部集中，根据猫眼专业版，春节档前 7 天的累计票房为 22.81 亿元，占总票房的 51%，基本锁定今年春节档票房冠军。（2）第二梯队包括三部影片，其中惊蛰无声春节档前 7 天票房为 6.94 亿元，镖人：风起大漠5.71 亿元，熊出没年年有熊5.57 亿元。（3）剩余影片则构成第三梯队，主要包括熊猫计划之部落奇遇记 星河入梦 夜王等。今年影片整体质量今年影片整体质量和口碑和口碑优良

4、优良：从影片质量和口碑来看，今年春节档整体对比去年基本相当。根据豆瓣电影，今年豆瓣评分在 7 分以上的有镖人（7.5 分）和飞驰人生 3（7.4 分），6 分以上的有惊蛰无声（6.2 分）和星河入梦（6.9 分）。而去年春节档期间，哪吒 2的豆瓣评分一度冲到 8.6 分，但其余影片均未超过 7 分（不考虑熊出没）。投资投资建议：建议：今年春节档票房预计出现下滑，我们认为，一方面去年票房高基数，另一方面行业发展趋于谨慎保守，因此今年春节档开始前就已有“小年”的预期。在行业有所承压的背景下，我们建议更多把握结构性的机会，建议关注：博纳影业、上海电影、横店影视、中国电影、猫眼娱乐、大麦娱乐等。风险提

5、示：风险提示：观众观影需求不及预期、电影优质内容供给不足、电影行业投资热情消退等。表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值（亿总市值（亿元）元）收盘价收盘价（02.1302.13）EPSEPS（元）（元）PEPE 投资评级投资评级 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 001330*博纳影业 175.53 12.77-0.63-0.74 0.10-125.60-601595*上海电影 145.71 32.51 0.20 0.50 0.62 122.94 64.63

6、52.04-数据来源：wind 数据，财通证券研究所（注：盈利预测为 wind 一致预期）-19%-8%4%16%28%39%传媒沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 信息披露信息披露 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或