保险Ⅱ行业事件点评报告：保险产品跟踪定期寿险征收增值税或提价1.25%预定利率分红险预热-260225（4页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.02.25 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 保 险 行 业 事 件 点 评 报 告 保险产品跟踪：定期寿险征收增值税或提价，1.25%预定利率分红险预热 分析师 许旖珊 登记编号：S1220523100003 贾舒雅 登记编号：S1220525070001 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 19 总股本(亿股)2,039.40 销售收入(亿元)42,616.98 利润总额(亿元)7,128.99 行业平均 PE 5.94 平均股价(元)37.29 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所

2、相 关 研 究 保险公司业务风险因子调整点评：权益投资和业务因子再优化，继续看好保险板块2025.12.07 香港保险市场跟踪：保费再创历史新高，系统重要双擎鼎立2025.10.27 中国保险资产管理业发展报告 2025解读：结构优化，头部集中2025.10.20 非上市保险公司跟踪：首个保险债券违约，或是市场化风险定价的开端2025.10.10 事件：事件：近期，部分保险公司将主动调整产品价格，一是随 2026 年最新增值税优惠政策的推行，定期寿险保费收入需按保险服务 6%的税率缴纳增值税；二是市场上已有非上市公司推出 1.25%预定利率的分红险。20262026 年保障型产品保费大多有上涨

3、预期：年保障型产品保费大多有上涨预期：增值税的征收将增值税的征收将通过产品定价机制传导至费率通过产品定价机制传导至费率端推动定期寿险价格上涨端推动定期寿险价格上涨。根据 2026 年最新增值税优惠政策，保险公司开办的一年期以上人身保险产品取得的保费收入，免征增值税。但最新政策较此前的财税201636 号等政策，对免税产品险种边界进一步明确：一年期以上人身保险，是指保险期间为一年期及以上返还本利返还本利的人寿保险、养老年金保险和其他年金保险，以及保险期间为一年期及以上的健康保险，定期寿险预计因仅承担身故/全残保障，且保险期满并无本金返还，不在免税范围内。这意味着定期寿险正式被排除，因此 2026

4、 年保险公司在计算定寿产品费率时，需综合考虑赔付成本、运营费用、税收等各项支出。增值税作为一项新增成本（税率 6%），将推高定寿保费预计 5%-10%。保障型产品保费预计未来将持续提升保障型产品保费预计未来将持续提升。保障型产品随人口老龄化的加深、医疗科技的进步以及税收政策的调整，未来保费或持续提升。一是生命表与疾一是生命表与疾病发生率表的持续调整：病发生率表的持续调整：或推动以死亡责任为主的产品费率下降概率提升，以生存责任为主的产品费率上升概率增加；二是医疗科技的进步以及二是医疗科技的进步以及医保医保系统的改革系统的改革：医疗进步将加快重大疾病确诊的进程，抬高疾病发生率从而推动重疾险保费增长

5、，同时 DRG 医保支付改革的精细化也将降低百万医疗险的件均赔付但推动中高端医疗险量价齐升；三是税收政策的调整：三是税收政策的调整：2026 年 1 月 1 日及以后产生的续期保费将按新政策执行，需缴纳 6%增值税，保险公司预计将通过上调产品费率，将部分新增税政成本转嫁至消费者。20262026 年储蓄型产品预定利率或主动压降：年储蓄型产品预定利率或主动压降：保险市场已出现保险市场已出现 1.25%1.25%预定利率在售的分红险产品预定利率在售的分红险产品。2 月中英人寿正式发布福满佳 C（悦享版）终身寿险（分红型），其保证部分预定利率为 1.25%，较当前市场最高 1.75%的分红险预定利率

6、低 50bp。根据中国保险行业协会每季度发布的利率研究值，2025 年 1 月、4 月、7 月、10 月公布的研究值分别为 2.34%、2.13%、1.99%和 1.90%，2026 年 1 月为 1.89%，随市场利率缓慢抬升研究值降幅收窄，2026 年全年触发行业预定利率下调的可能性较小，今年出现预定利率下调，更多是部分保险公司基于自身策略的主动调整，预计头部公司也将跟随行业大势报备与储备低预定利率的分红险，2026年或择机推广。分红险新单占比的提升以及预定利率的调降将进一步推动保险公司配置权分红险新单占比的提升以及预定利率的调降将进一步推动保险公司配置权益资产的意愿。益资产的意愿。在我们