【东兴证券】航空机场2026年1月数据点评：春节错期导致1月数据平淡，春运数据表现良好-260225（12页）.pdf

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航空机场2026年1月数据点评：春节错期导致1月数据平淡，春运数据表现良好事件：上市航司发布2026年1月运营数据。受春节错期影响，数据表现较为平淡，但我们认为实际情况好于预期。国内航线：春节错期导致1月运力投放同比下降，春运数据表现良好1月上海机场国际旅客吞吐量同比下降5.6%，首都、白云和深圳机场同比增长分别为4.7%、19.8%和2.7%。白云机场旅客吞吐量自去年12月以来提升较为明显，上海机场则出现负增长，我们认为与日本航线受限后部分旅游出行需求转向东南亚方向有一定关系。投资建议：关注大型航司业绩弹性反内卷是长期工程，贵在坚持。去年下半年以来，行业供给端增长得到约束，客座率水平稳步提升。我们认为反内卷大环境的形成与维持有望加速行业再平衡的过程，对行业整体盈利水平的改善会有较大助益。从盈利弹性角度出发，大型航司受益会更加明显，建议重点关注。风险提示：宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素、国际局势变动等。未来3-6个月行业大事：(divcenter)行业指数走势图(/divcenter)

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