联合资信：港口行业信用风险回顾与展望-整合效益逐步显现-外需收缩压力下信用基础依然稳固（22页）.pdf

1、 1 整合效益逐步显现，外需收缩压力下信用基础依然稳固整合效益逐步显现，外需收缩压力下信用基础依然稳固港口行业信用风险回顾与展望 港口行业信用风险回顾与展望 联合资信 公用评级|许狄龙 研究报告 2 报告摘要 报告摘要 近年来，港口规划建设着重强化港口与其他交通方式的互联互通能力以及作为交通枢纽的经济辐射功能，并逐步完善市场化、规范化的港口收费体系。目前，“一省一港”的行业格局基本形成，港口竞争格局基本稳定。近年来，中国港口泊位向大型化、专业化发展趋势明显，在结构性产能过剩的背景下，水路交通固定资产投资逐步向内河港口倾斜。2022 年以来，随着疫情期间宽松政策的逐步退出，全球主要经济体制造业

2、PMI 指数已回落至荣枯临界点，中国进出口规模维持在较高水平，但增速大幅下滑至负增长；此外，中国疫情呈多发散发态势，严格的疫情防控措施导致消费端表现低迷，需求端不足导致供给端乏力，港口集装箱吞吐量和货物吞吐量均面临很大压力。得益于非港口业务收入和投资收益的增加，港口企业总体收入和利润保持增长，但增速有所下滑，偿债能力指标有所改善，但不同企业间分化明显。未来，全球经济增速预计将持续放缓，中国出口金额或将持续承压。随着“新十条”落地后疫情防控进入新的阶段，中国将工作重点由疫情防控转向经济增长，把恢复正常经济秩序、稳增长、稳物价、稳就业放在更为突出的位置，经济运行有望逐步好转，将对港口集装箱吞吐量和

3、货物吞吐量提供一定支撑。考虑到港口企业整体债务负担适中，经营获现及偿债能力维持较强水平，且随着港口资源整合的持续深化，整合的经济效益将逐步显现，港口企业仍将保持较好的跨周期能力。但同时中国港口存在的结构性产能过剩矛盾依旧存在，部分港口企业盈利能力较弱、债务负担较重、短期偿付压力较大，受腹地经济波动、货种结构调整、港口资源整合及竞争地位变化等因素影响，其经营压力或将被放大，港口企业信用品质仍将继续分化。综上所述，联合资信认为港口行业整体信用风险较低，展望为稳定。 研究报告 3 一、行业政策 一、行业政策 近年来，与港口行业相关的政策在规划建设、环境保护、收费管理等方面尤为凸显，引导港口向智慧、绿

4、色、安全、高效方面发展，并逐步完善市场化、规范化的港口收费体系，以提升港口综合服务和竞争能力。近年来，与港口行业相关的政策在规划建设、环境保护、收费管理等方面尤为凸显，引导港口向智慧、绿色、安全、高效方面发展，并逐步完善市场化、规范化的港口收费体系，以提升港口综合服务和竞争能力。规划建设方面，2019 年 11 月，交通运输部联合多部委印发的关于建设世界一流港口的指导意见提出，要加快世界一流港口建设，着力提升综合服务能力、加快绿色港口建设、加快智慧港口建设、加快推进开放融合发展、加快平安港口建设及推进治理体系现代化。2020 年 5 月，交通运输部印发了 内河航运发展纲要，提出到 2035 年

5、主要内河港口重点港区基本实现铁路进港，内河货物周转量占全社会比重达到 9%；同时强化港口枢纽辐射功能，促进以港口为枢纽的全程物流供应服务链发展，深入推进港口资源整合，有序有效推进区域港口一体化发展，促进港产城协同发展。2021 年 2 月，中共中央、国务院印发了国家综合立体交通网规划纲要，提出建设中国主要港口合计 63 个，其中沿海主要港口 27 个、内河主要港口36 个；要发挥上海港、大连港、天津港、青岛港、连云港港、宁波舟山港、厦门港、深圳港、广州港、北部湾港、洋浦港等国际枢纽海港作用，加快建设辐射全球的航运枢纽。2021 年 9 月，交通运输部印发了交通运输领域新型基础设施建设行动方案（

6、20212025 年），要求推进厦门港、宁波舟山港、大连港等既有集装箱码头的智能升级，建设天津港、苏州港、北部湾港等新一代自动化码头，并建设港口智慧物流服务平台。2022 年 1 月，国务院印发了“十四五”现代综合交通运输体系发展规划，提出建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区世界级港口群，支持山东打造世界一流的海洋港口，推进东北地区沿海港口一体化发展，优化港口功能布局，提升港口码头专业化、现代化水平，建设内河高等级航道网络，加快推动铁路进港口重点港区。环境保护方面，2018 年交通运输部推动“公转铁”“公转水”政策实施，将铁路运能提升、水运系统升级、公路货运治理、多式联运提速、信息资源整合和城市绿