油气行业2026年1月月报：受地缘政治博弈影响1月油价大幅上涨-260208（26页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0202月月0808日日优于大市优于大市油气油气行业行业 20202626 年年 1 1 月月月报月报受地缘政治博弈影响，受地缘政治博弈影响，1 1 月油价大幅上涨月油价大幅上涨核心观点核心观点行业研究行业研究行业月报行业月报石油石化石油石化优于大市优于大市维持维持证券分析师：杨林证券分析师：杨林证券分析师：薛聪证券分析师：薛聪010-88005379010-S0980520120002S0980520120001证券分析师：董丙旭证券分析师：董丙旭0755-S0980524090002市场走势资料来源：

2、Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告石化化工行业 2026 年 2 月投资策略-推荐油气、炼油炼化、钾肥、磷化工的投资方向 2026-02-02钾肥行业点评-全球氯化钾供需紧张，2026 年需求、价格有望超预期 2026-01-23炼油炼化点评-中国石化与中国航油重组，有望加速国内 SAF应用 2026-01-10油气行业 2025 年 12 月月报-受俄乌、委内瑞拉地缘政治博弈影响，12 月油价震荡下跌 2026-01-052026 年石化化工行业 1 月投资策略-推荐炼油炼化、钾肥、磷化工、SAF 投资方向 2026-01-041 1 月油价回顾：月油价回顾：20262026 年年

3、 1 1 月布伦特原油期货均价为月布伦特原油期货均价为 64.764.7 美元美元/桶，环比上涨桶，环比上涨 3.13.1 美元美元/桶，月末收于桶，月末收于 70.770.7 美元美元/桶；桶；WTIWTI 原油期货均价原油期货均价 60.260.2 美元美元/桶，环比上桶，环比上涨涨 2.42.4 美元美元/桶桶，月末收于月末收于 65.265.2 美元美元/桶桶。1 月上旬，美国对委内瑞拉实施制裁，并抓捕马杜罗总统夫妇，委内瑞拉向美国移交数千万桶原油增加石油供应，国际油价震荡下跌；1 月中上旬，伊朗爆发抗议活动，且美国可能对伊朗采取军事行动，引发对伊朗出口可能减少的担忧，国际油价大幅上涨

4、；1 月中下旬，哈萨克斯坦油田暂时停产，但特朗普对欧洲八国加征关税，油价窄幅震荡；1 月下旬，美国对伊朗实施新制裁，特朗普重新发动军事威胁，极寒天气天然气价格暴涨，油价宽幅上涨。油价观点判断：油价观点判断：供给端供给端 OPEC+OPEC+决定决定 20262026 年年 3 3 月继续暂停增产：月继续暂停增产：OPEC+在 2025 年 4 月-9月将 220 万桶/日自愿减产完全退出，并在 2025 年 9 月 7 日 OPEC+部长级会议决定在 12 个月内提前解除 2023 年 4 月达成的 166 万桶/日自愿减产协议，2025 年 10 月-12 月分别增产 13.7 万桶/日，但

5、 11 月 30 日的 OPEC+会议中，由于季节性原因，OPEC+决定暂停 2026 年第一季度的增产计划。在 2026 年 1 月底的 OPEC+月度会议上，OPEC+决定于 3 月继续暂停石油增产。需求端需求端：国际主要能源机构预计国际主要能源机构预计 20262026 年原油需求增长年原油需求增长 93-13093-130 万桶万桶/天天，预计预计 20272027 年原油需求增长年原油需求增长 129-134129-134 万桶万桶/天天。根据 OPEC、IEA、EIA 最新月月报显示，2026 年原油需求分别为 106.52、104.83、105.10 百万桶/天，分别较 2025

6、 年增加 138、93、114 万桶/天，IEA 上调 2026 年需求 7 万桶/日，EIA 下调 2026 年需求 9 万桶/日；2027 年 OPEC、EIA 预测原油需求分别为 107.86、106.09，分别较 2026 年增加 134、126 万桶/天，需求增速较 2026 年有所增长。2025 年 9 月七部委联合发布 石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)，我国炼油行业产能整体过剩，老旧装置产能庞大，老旧装置以主营炼厂居多，方案指出石化领域严格执行新建炼油项目产能减量置换要求，严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏，叠加“反内卷”政策信号明确的推动