传媒行业观点更新：Seedance2.0能力惊艳IP将成内容比拼胜负手-260211（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！传媒行业观点更新传媒行业观点更新 传媒传媒 证券研究报告 行业专题报告/2026.02.11 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 郝艳辉 SAC 证书编号：S0160525080001 分析师分析师 张丰淇 SAC 证书编号：S0160525080004 相关报告相关报告 1.互联网传媒&海外2026年度投资策略：再出发，奔赴山海 2025-12-14 2.互联网传媒&海外2026年度投资策略：再出发，奔赴山海 2025-12-12 3.传媒行业观点更新 2025-11-04 Seedance2.0Seedance2.0 能力

2、惊艳，能力惊艳，IPIP 将成内容比拼胜负手将成内容比拼胜负手 核心观点核心观点 字节上线字节上线 Seedance2.0Seedance2.0 能力惊艳引发高关注度能力惊艳引发高关注度：近日，字节新一代视频生成模型 Seedance2.0 提前上线。凭借着四模态多维参考、自分镜和自运镜、音画原生同步生成、多镜头叙事和强一致性等方面的出色能力，Seedance2.0 在短时间内获得极高市场关注度。AIAI 视频生成模型能力持续提升，推动视频生成模型能力持续提升，推动 AIAI 漫剧等下游应用场景爆发漫剧等下游应用场景爆发：我们认为，Seedance2.0 所展现出的能力跃升，将进一步推动 AI

3、 漫剧、短剧甚至互动影游、游戏等下游行业的蓬勃发展。以漫剧行业来说，在 AI 视频模型能力进阶的背景下，叠加平台流量、分成激励，漫剧市场规模快速增长，我们预计 AI 漫剧的渗透将加速。AIAI 漫剧产业爆发下，漫剧产业爆发下，IPIP 将成为内容比拼的胜负手将成为内容比拼的胜负手：随着 Seedance2.0所展现的惊艳能力，在 AI 实现技术平权后，漫剧行业将回归内容行业的本质，优质内容将成为决定一部漫剧是否爆款的核心因素。因此，如果平台在能提供技术赋能的基础上，还能为创作者提供丰富的 IP 资源，作为其创意或灵感之源，那么 IP 将构筑重要的护城河。参考海外，OpenAI 的 Sora 和

4、迪士尼的合作，已提供了初步的探索方向。国内来看，在 AI 漫剧产业链中，也已在做类似的模式探索，包括阅文集团、掌阅科技和中文在线等，围绕自身 IP 资源搭建了 AI 漫剧平台。我们认为，在视频模型能力持续升级的背景下，IP 将成为 AI 漫剧平台重要的护城河，也将是影响漫剧整体质量的重要因素。投资投资建议：建议：Seedance2.0 效果超预期，势必带动 AI 漫剧等下游应用行业的爆发式增长。但我们认为，随着行业未来逐步向高质量发展阶段迈进，行业也将逐渐回归内容为王的特点，因此 IP 的价值将得到更好凸显。建议关注 IP资源丰富的相关公司：阅文集团、掌阅科技、中文在线、上海电影、奥飞娱乐、欢

5、瑞世纪、光线传媒、芒果超媒等。风险提示：风险提示：AI 漫剧用户需求增长不及预期；AI 视频模型潜在的欺诈风险；行业竞争加剧等。表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值（亿总市值（亿元）元）收盘价收盘价（02.1102.11）EPSEPS（元）（元）PEPE 投资评级投资评级 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 603533 掌阅科技 136.45 31.09 0.11-180.84-300364 中文在线 289.94 39.80-0.33-0.27 0.09-

6、460.01-数据来源：wind 数据，财通证券研究所（注：采用 wind 一致预期）-17%-5%7%19%31%43%传媒沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 字节上线字节上线 Seedance2.0Seedance2.0 能力惊艳引发高关注度能力惊艳引发高关注度 .3 3 2 2 AIAI 视频生成模型能力持续提升，推动视频生成模型能力持续提升，推动 AIAI 漫剧等下游应用场景爆发漫剧等下游应用场景爆发 .3 3 3 3 AIAI 漫剧产业爆发下，漫剧产业爆发下，IPIP 将成为内容比拼的胜负手将成为内容