【研报】医药与健康护理行业：看好口腔行业细分领域~种植牙市场-20200406[26页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 04 月 06 日 Table_InvestInfo 投资评级 优 优于大市于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -17.40% -11.26% -5.12% 1.02% 7.15% 13.29% 2019/42019/72019/102020/1 医药与健康护理海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 新冠疫情海外确诊明显增多，关注医药 行业刚性需求2020.04.0

2、2 看好疫情下医药板块的防御性与成长 性2020.03.29 海外疫情发展迅速，关注出口 2020.03.22 Table_AuthorInfo 分析师:郑琴 Tel:(021)23219808 Email: 证书:S0850513080005 分析师:余文心 Tel:(0755)82780398 Email: 证书:S0850513110005 看好口腔行业细分领域看好口腔行业细分领域-种植牙市场种植牙市场 Table_Summary 投资要点：投资要点： 中国口腔医药行业蓬勃发展， 产业链主要分为医疗器械耗材， 各级分销商中国口腔医药行业蓬勃发展， 产业链主要分为医疗器械耗材， 各级分销商

3、/信息化信息化 平台、医疗服务机构。平台、医疗服务机构。关注口腔刚性需求扩大的群体，美学意识扩张正影响着消 费者选择相对弹性的牙科医疗服务（隐形正畸、种植、美白等） ，口腔美学消费 市场持续向好。口腔医疗的服务可细分为种植、正畸和口腔外科等，其中正畸和 种植是核心业务。以通策医疗 2018 年年报为例，种植收入占比 15.0%，正畸收 入占比 20.1%。 种植和正畸不仅收入占比高， 且市场收入增速快， 以通策医疗 2018 年年报为例，种植和正畸收入增速分别为 39.7%和 36.4%。 前瞻产业研究院前瞻产业研究院预计预计 2018 年我国口腔医疗行业市场规模约为年我国口腔医疗行业市场规模

4、约为 960 亿元，对比亿元，对比 2009 年的年的 247 亿元，十年间复合增长率高达亿元，十年间复合增长率高达 14.5%。种植义齿是牙齿缺失修复 的首选方式，种植义齿修复具有存留率高、保持无牙颌区域骨质、减少基牙龋坏 和缺失的优势。Markets & Markets Analysis 预计亚太地区以 7%-9%的年复合增 长率成为种植牙增长最快的市场， 其中中国市场 2017-2024 年复合增长率将超过 20%。种植体和种植手术费用占比约为 43.2%和 25.8%，是种植牙价格高的主要 原因，但优点是使用寿命长，我们预计随着价格的下降未来渗透率有望提升。 预计中国种植牙潜在市场约为

5、预计中国种植牙潜在市场约为 1143 亿元，对应亿元，对应 1143 万颗，对应万颗，对应 2018 年年 240 万万 颗还有较大市场空间。颗还有较大市场空间。 2011 年中国种植牙数量仅 13 万颗，2018 年达到约 240 万颗，以 50.95%的年复合增长率高速增长。我们根据 2018 年中国人口总数 139538 万人和各年龄段占比来计算 13 个年龄层的人数。 潜在需要修复的牙齿数 量=各年龄层人数*牙列缺失率*牙齿缺失数*有缺牙未修复率。因此，种植牙潜在 市场=潜在需要修复的牙齿数量*选择种植牙修复的比例 （参考瑞典）*假设种植牙 均价， 约 1143 亿元， 对应 1143

6、 万颗， 对应 2018 年 240 万颗还有较大市场空间。 和韩国相比和韩国相比， 中国种植牙渗透率偏低， 市场潜力巨大中国种植牙渗透率偏低， 市场潜力巨大。 根据前瞻产业研究院报道， 中国种植牙市场份额在全球的比例只有 1%，与欧洲 47%、北美 28%相比差距巨 大。 我们认为中国种植牙渗透率低的原因是就诊意识不高、 人均可支配收入不高、 种植牙价格贵等。我们认为韩国口腔种植渗透率高和人口老龄化程度高、国家经 济发展水平高、种植体价格低、牙医数量多密切相关。随着国产种植体渗透率的 不断提高，以及越来越多的医生掌握种植技术，种植牙未来价格有望逐下降，我 国种植牙渗透率有望提升。 建议关注中