纺织服装行业：优质消费布局正当时-260208（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.02.08 优质消费布局正当时优质消费布局正当时 Table_Industry 纺织服装业纺织服装业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 纺织服装业Coach 品牌势能全面爆发，中国市场强势领跑，上调全年指引2026.02.07 纺织服装业FY26Q3 HOKA 重回高双增速，上调全年业绩指引2026.01.31 纺织服装业25Q4 纺服基金持仓环比基本持平，12 月服装类零售额同比增长1.2

2、%2026.01.25 纺织服装业美棉价格历史深度复盘美国、巴西 25/26 产量预期双降，美棉安全边际显现2026.01.20 纺织服装业巴西棉结束近 5 年扩产，美棉价格明确筑底2026.01.18 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 盛开(分析师)021-23154510 S0880525040044 钟启辉(研究助理)021-23185686 S0880125042254 本报告导读：本报告导读：科技板块调整，顺周期情绪酝酿科技板块调整，顺周期情绪酝酿之之下，下，优质消费布局正当时优质消费布局正当时，推荐关注内需三条主，推荐关注内需三条主线与外需两条主线。线与外需两

3、条主线。投资要点：投资要点：Table_Summary 近日海内外消费行情均有所回暖。近日海内外消费行情均有所回暖。26 年 1 月至今标普 500 等权指数（+4.8%）跑赢标普 500 加权指数（+1.3%），本周（2 月 2 日-2 月 6 日，下同）“科技七姐妹”行情普遍走弱；本周国内食品饮料（+3.3%）、消费者服务指数（+2.8%）均领涨大盘（+0.3%），情绪切换下建议重点关注：【内需】【内需】受益受益 CPI回暖回暖、白酒动销与批价白酒动销与批价反馈积极反馈积极、地产链修复预期，建议关、地产链修复预期，建议关注三条主线注三条主线。25 年 12 月，扣除食品和能源价格的核心 C

4、PI 同比上涨 1.2%，涨幅连续 4 个月保持在 1%以上，充分说明以 CPI 为表征的需求恢复具备一定的稳定性、延续性和韧性。此外近期高端白酒动销与批价反馈积极，今年以来求是网文章改善和稳定房地产市场预期和近期房企不再要求每月上报“三条红线”指标等事件带来地产链修复预期，顺周期情绪酝酿之下优质消费布局正当时，重点关注三条主线：当下基本面较好且有股息率（当下基本面较好且有股息率（A 股高于股高于 5%、港、港股高于股高于 7%）支撑）支撑，推荐水星家纺、罗莱生活、江南布衣；估值为近三年低估值为近三年低位（位（20%分位以下）且有股息率支撑（高于分位以下）且有股息率支撑（高于 7%），），推荐

5、波司登、滔搏；基本基本面预期向好或上调标的，面预期向好或上调标的，推荐李宁、新秀丽。【外需】消费向好、潜在补库需求催化，利好优质制造。【外需】消费向好、潜在补库需求催化，利好优质制造。科技板块整体回调、风格出现切换。26 年 1 月美国密歇根大学消费者信心指数终值 56.4，创五个月新高。得益于去年通过的 One Big Beautiful Bill Act（大美丽法案），26Q1 美国个人退税额将创历史新高（预计到 5 月底个人退税总额将达到 3500 亿美元），为消费支出提供支撑。此外 2025 年 10 月美国服装零售商库销比 2.15 月，11 月美国服装批发商库销比 1.91 月，均

6、来到三年新低，催化出潜在补库需求，相关优质制造或受益，重点关注两条主线：估值为近三年低位（估值为近三年低位（25%分位以下），分位以下），推荐华利集团（业绩基本筑底，看好中期供应商份额提升趋势）、申洲国际；26 年利润预期增长高单位数年利润预期增长高单位数-双位数，且有股息率支撑（高于双位数，且有股息率支撑（高于 6%），），推荐晶苑国际、九兴控股、超盈国际控股。风险提示：风险提示：终端消费意愿不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 目录目录 1.行情回顾.3 1.1.上周 A 股市场行情表现.3 1.2.上周港股市场行