环保行业深度跟踪：业绩期即将到来碳减排攻坚力度可期-260201（16页）.pdf

1、业绩期即将到来，碳减排攻坚力度可期核心观点：即将进入业绩期，聚焦业绩突出、分红提高的公司。截止本周五（2026年1月30日）共有61家环保公司发布2025年业绩预告：其中14家公司实现大幅业绩正增长，4家公司业绩有所下滑，8家公司业绩扭亏为盈，35家企业亏损。部分公司表现亮眼：（1）皖仪科技：预计25年归母净利润42006200万元（同比+191.52%sim330.34%）；（2）高能环境：预计25年归母净利润7.5sim9亿元（同比+55.66%sim86.79%）；（3）粤海投资：预计2025年归母净利润同比增长43%，按照2024年31.42亿港元计算预计2025年归母净利润将达到接近

2、45亿港元。中国碳减排进入实质攻坚阶段，循环减排、绿能产业需求提振在即。根据央广网，2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，减排已从前期准备进入实质攻坚阶段。结合“十五五”规划建议将“以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长”“加快建设新型能源体系”纳入总体部署，根据加快构建碳排放双控制度体系工作方案，“十五五”开始实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，今年起各地政府将首次面临正式的碳中和目标评价考核。从全球视角来看，欧盟碳关税已于26年1月1日正式开征，将加速全球碳市场接轨进程。当前欧盟ETS碳价在80-90欧元/吨，是我国当前碳价的13倍左右，将显著增加我

3、国向欧盟出口产品的成本，出口企业可以通过绿色能源、再生资源等降低碳排放水平。建议关注降低碳排放和碳关税的循环再生产业链：（1）再生资源：英科再生（再生塑料）、朗坤科技、山高环能、卓越新能（生物柴油）等。（2）回收体系：大地海洋、中再资环等；（3）绿色蒸汽：瀚蓝环能、光大环境等；（4）绿色甲醇：中国天楹、华光环能、复洁环保等。全球交运绿能需求正在加码，UCO资源的稀缺属性持续提升。根据CAPA，欧洲25年启动航空领域SAF强制添加，比例将由2%提升至远期70%，此外更多国家地区、领域（船舶）需求潜力同样突出。在长期生物航煤需求放量、UCO等高减排原料供应有限、合成燃料成本过高等背景下，看好UCO

4、价格的长期上涨对于原材料企业的利润弹性。目前最新UCO价格可达1075美元/吨，较2025年初增长9.1%。关注拥有废弃油脂原料的餐厨处理企业山高环境、朗坤科技以及在国内外有望实现加工产能增长的加工龙头卓越新能等。风险提示。订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期。2025年UCO出口均价7742元/吨，同比增长21.6%，2025年12月出口均价已达到8125.54元/吨。从出口数据来看，根据中国海关总署，受双反政策影响2024年以来生物柴油出口量明显下降，2025年1-12月合计出口量92.28万吨（同比-17.0%），但生物航煤等需求下前端原料端UCO出口量持续保持高位，2025

5、年1-12月UCO合计出口量275.58万吨（同比-.6.6%），大幅高于生物柴油出口量。从价格来看，UCO出口价格持续维持上涨趋势，2025年出口价格平均达到7742元/吨（同比+21.6%），2025年12月单价达到8125.54元/吨（同比+10.8%，环比+0.7%）。同时UCO-生物柴油价差明显缩窄，从此前高点的2000元/吨以上下降至300-600元/吨。(divcenter)图1：生物柴油及UCO月度出口数量(/divcenter)拥有废弃油脂原料的餐厨处理企业和具备生物航煤炼化技术的加工企业将是主要受益者。关注拥有废弃油脂原料的餐厨处理企业和具备炼化技术的加工企业。尤其是以朗坤

6、科技为代表的固废公司，有望通过餐厨项目布局，掌握废弃油脂原料供应，具备主导权。建议关注朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境、军信股份等。此外，具备炼化技术的生物航煤加工企业，正处于产能投产和逐步出口阶段，关注后续进展。三、双碳领域政策及事件跟踪（一）国内双碳新闻汇总（二）海外双碳新闻汇总（三）碳交易市场：本周成交量86.21万吨，最新成交价79.00元/吨本周成交量全国碳市场86.21万吨，1月30日周五收盘价为79.00元/吨。根据全国碳交易，本周（2026/1/26-2026/1/30）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量86.21万吨，总成交额6757.20万元。1月30日收盘价为79.00元