海外科技行业2026年第6期：AI龙头加码资本开支全球科技股分化震荡-260208（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.02.08 AI龙头加码资本开支龙头加码资本开支，全球科技股分化震荡全球科技股分化震荡 Table_Industry 海外科技海外科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 海外科技ClawdBot 重塑Agent 体验，北美财报季 AI 延续高景气2026.01.31 海外科技AI 从算力走向能源，基础设施逻辑持续强化2026.01.25 海外科技台积电资本开支激增，OPEN AI 广告开始变现2

2、026.01.18 海外科技国产大模型登陆港股，AI 技术迭代与应用多点突破2026.01.11 海外科技CES：NVDA、INTEL 算力升级，物理 AI 成推进焦点2026.01.06 海外科技行业 2026 年第 6 期 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 秦和平(分析师)0755-23976666 S0880523110003 高翩然(分析师)0755-80305701 S0880525040066 刁云鹏(研究助理)021-38674878 S0880125070016 龚浩(研究助理)021-23183306 S0880125090016 本报告导读：本报告导读

3、：AI模型竞争升级，巨头资本绑定深化；台积电升级在日工艺，美团整合即时零售；模型竞争升级，巨头资本绑定深化；台积电升级在日工艺，美团整合即时零售；SpaceX合并合并 xAI开启开启“轨道轨道 AI”新叙事新叙事。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：维持行业增持评级，推荐 AI 算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI 社交方向。Alphabet 发布发布 25Q4 财财报报。营收 1138.28 亿美元，同比+18%；净利润达到 344.55 亿美元，同比+30%。全年营收首次突破 4000 亿美元，多项核心指标刷新历史高位。CEO 桑达尔皮查伊称这是公司“一

4、个非凡的季度”，并强调搜索、云与订阅业务的持续扩张，Gemini 3 的发布，使公司正形成更为清晰的 AI 商业化路径。从业务结构看，谷歌云第四季度营收同比+48%，运营利润同比大幅增长超过一倍，正快速向高利润区间迁移；而 YouTube 广告收入略低于市场预期。公司预计 2026 年资本支出将显著高于市场预期，公司表示 AI 投资和基础设施建设正在“全面推动收入和增长”，提高资本开支是为了满足已出现的客户需求，而非提前透支潜在预期。OpenAI 发布发布 GPT-5.3-Codex，称其为迄今最强编程代理。，称其为迄今最强编程代理。新模型在多项行业基准测试中实现了显著提升，其中在 Termi

5、nal-Bench 2.0 上的得分 77.3%，较上一代提升了 13 个百分点，并且是在所需 token数量不到上一代模型一半的效率下实现的。更重要的是，GPT-5.3-Codex 是首个在自身创建过程中发挥关键作用的模型，它正从一个编程代理进化为一个几乎可以完成开发者在电脑上所做任何事情的代理，这信号表明 OpenAI 的目标包括更广泛的企业生产力软件领域。同时，该模型也是其首个在网络安全任务上被归类为具备“高能力”的模型。OpenAI 承诺未来数周将推出更多功能，并已立即向付费用户开放新模型。SpaceX 已确认已确认收购收购人工智能企业人工智能企业 xAI。此次收购旨在整合人工智能、火

6、箭、天基互联网与移动设备直连的通信。收购后公司估值预计将达到 1.25 万亿美元。在马斯克的长期规划中，收购将促成业务板块间的潜在协同效应：其设想的“太空数据中心”可利用 SpaceX 的火箭和卫星为 AI 提供复杂计算能力。SpaceX 的星链卫星互联网业务为全球提供低延迟互联网服务，该业务占公司总收入的 50%至80%，且其基础设施可为特斯拉的自动驾驶车队提供实时数据传输，也能成为 xAI 训练模型的数据资源。SpaceX 计划以高达 1.5 万亿美元的估值进行首次公开募股，融资规模可能达 500 亿美元，或将成为史上规模最大的 IPO。风险提示：风险提示：地缘政治风险；AI 技术发展未及