【东方证券】计算机行业动态跟踪：视频生成进入精准控制时代，创作平权带动B/C两端加速渗透-260208（3页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。行业名称 行业研究|动态跟踪 核心观点核心观点：年初至今，多模态视频生成赛道国产模型加速迭代，推动行业技术整体上年初至今，多模态视频生成赛道国产模型加速迭代，推动行业技术整体上行，与海外差距显著收窄行，与海外差距显著收窄。最大的边际变化在于最大的边际变化在于，智能分镜降低用户进入门槛，多模，智能分镜降低用户进入门槛，多模态统一架构支持创作意图表达更高效灵活且可控性提升，态统一架构支持创作意图表达更高效灵活且可控性提升，我们判断我们判断 26 年年 B 端

2、和端和 C 端端拓展拓展均均会会有较大进展，有较大进展，模型厂商在卷技术的同时，模型厂商在卷技术的同时，重点观测景气内容赛道的重点观测景气内容赛道的 AI 渗透渗透。视频生成视频生成赛道迭代提速，赛道迭代提速，推动推动行业技术跃升行业技术跃升，海内外技术差距，海内外技术差距持续收窄持续收窄。今年整体看，国内视频生成厂商进一步加速模型研发节奏，如快手可灵【2.0 版本(25 年 4月)2.5 版本(25 年 9 月)2.6 版本(25 年 12 月)3.0 版本(26 年 2 月)】、即梦Seedance【1.0 版本(25 年 6 月)1.5 版本(25 年 12 月)2.0 版本(26 年

3、2 月)】。随着各家最新模型发布，国内供给侧的技术天花板进一步提升，物理规律合理性、运动流畅性、指令遵循能力等基础属性均显著增强，分镜能力、音画同出（海外前沿模型率先突破）功能缺位补齐且效果更好更可控；与海外差异化在于支持图片、音频、视频等多模态输入的参考生成，和视频二次编辑能力。总体来看，视频生成总体来看，视频生成赛道进入类赛道进入类 25 年年 LLM 模型的竞争状态，各家在基础能力模型的竞争状态，各家在基础能力均达到较高水准均达到较高水准的的前提前提下，我们判断后续下，我们判断后续各家各家差异化或在差异化或在于具体落地场景。于具体落地场景。视频生成进入视频生成进入精准可控精准可控“仪表盘

4、时代”，门槛降低“仪表盘时代”，门槛降低带动带动 B/C 双端双端用户扩容。用户扩容。总结近期视频生成的边际演进：（1）从随机生成到精准可控，近期迭代的最新模型，如Vidu Q3/可灵 3.0/Seendance2.0，基本都是支持多模态输入的架构支持多模态输入的架构，即可上传图片、视频、音频进行参考生成，相较去年的随机生成，可控性更强，因此抽卡成品率也显著提升；（2）时长更友好（单次生成增至 15 秒左右），B/C 端用户的创作门槛也进一步降低，国产模型基本补齐多镜头叙事功能，因此对于泛 C 端小白用户只要具备好想法，就能借助工具帮助创作；对于 B 端创作者来说，模型自主设计每个分镜头，也降

5、低了对于创作者的分镜功底要求。（3）可编辑性，支持对生成内容进行精细化的增、删、改操作，快速完成二次调整。我们认为，我们认为，26 年模型的技术迭年模型的技术迭代更往生产流程落地，帮助创作者高效表达意图、实现可控创作。代更往生产流程落地，帮助创作者高效表达意图、实现可控创作。我们认为应重视垂类多模态 AI 应用机会，看好技术突破、成本优化带来产业趋势加速发展，带动用户增长、付费渗透和商业化再上台阶。此外，尤其关注有多模态 AI 应用出海布局的公司，起量速率或更快。相关标的：谷歌(ALPHABET)-A(GOOGL.O，未评级)、快手-W(01024，买入)、MINIMAX-WP(00100，未

6、评级)、美图公司(01357，买入)。风险提示 AI 技术迭代不及预期、AI 应用落地不及预期、AI 商业化变现不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒行业 报告发布日期 2026 年 02 月 08 日 项雯倩 执业证书编号：S0860517020003 香港证监会牌照：BQP120 021-63326320 李雨琪 执业证书编号：S0860520050001 香港证监会牌照：BQP135 021-63326320 金沐阳 执业证书编号：S0860525030001 021-63326320 沈熠 执业证书编号：S0860124120005 021-6332632